陳白/文 全球最值錢(qián)的公司是誰(shuí)?要在兩年前,即便是華爾街最精英的分析師也絕不會(huì)想到,答案會(huì)是英偉達(dá)——這家靠賣(mài)游戲顯卡為生、一度還瀕臨破產(chǎn)的公司。
本來(lái),這個(gè)問(wèn)題的答案在過(guò)去10年時(shí)間都是極為穩(wěn)定的——無(wú)非是在以FAANG(Facebook、蘋(píng)果、亞馬遜、奈飛和谷歌母公司首字母簡(jiǎn)寫(xiě))為首的幾家巨頭之間王座輪替。
但時(shí)移世易,20年前“索尼微軟打架,重傷竟是英偉達(dá)”的時(shí)代,黃仁勛早已經(jīng)熬過(guò)去了。現(xiàn)在,英偉達(dá)成為了這場(chǎng)全球人工智能淘金之旅中最大的“賣(mài)鏟人”。一開(kāi)始,英偉達(dá)只是贏了它的同行,比如AMD、英特爾等等。到后來(lái),隨著AI(人工智能)淘金人越來(lái)越多,“賣(mài)鏟人”已經(jīng)成為全球第一了。
在瘋漲的股價(jià)面前,市場(chǎng)層面的討論也日趨激烈。其中最為核心的爭(zhēng)議是,英偉達(dá)公司的基本面真的能支撐起這么高的市值嗎?
單就業(yè)務(wù)本身來(lái)看,英偉達(dá)當(dāng)然是站在全球最優(yōu)秀的公司梯隊(duì)的前列。無(wú)論是從其長(zhǎng)期的研發(fā)投入,還是從其對(duì)于芯片市場(chǎng)長(zhǎng)年的耕耘都能看出,即便是在最前沿的科技企業(yè)中,英偉達(dá)都能稱(chēng)得上是標(biāo)桿公司。
但要說(shuō)業(yè)務(wù)相對(duì)單一的英偉達(dá)比微軟、蘋(píng)果、谷歌等公司更有價(jià)值,恐怕還是有些受到市場(chǎng)焦慮情緒的影響了。
市值從來(lái)不是對(duì)當(dāng)下業(yè)務(wù)的判斷,而是對(duì)未來(lái)的預(yù)期。英偉達(dá)瘋漲的背后,本質(zhì)上還是市場(chǎng)對(duì)人工智能未來(lái)的需求爆發(fā)有所期待。
有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì),英偉達(dá)自1999年在納斯達(dá)克證券交易所上市后,股價(jià)已經(jīng)累漲5910.78倍。而英偉達(dá)的市值由1萬(wàn)億美元增至2萬(wàn)億美元,用了約9個(gè)月;由2萬(wàn)億美元增至3萬(wàn)億美元,僅用了約3個(gè)月——相比之下,蘋(píng)果公司實(shí)現(xiàn)這樣的增長(zhǎng)用了約35個(gè)月,微軟用了約32個(gè)月。與此同時(shí)也能看出,英偉達(dá)的市值暴漲,不過(guò)是ChatGPT誕生之后這兩年的事情。
換句話說(shuō),英偉達(dá)在不到兩年的時(shí)間里實(shí)現(xiàn)市值暴漲,主要是全球AI廠商都在做大模型,芯片明顯不夠用了。
可是,靠“賣(mài)鏟子”能夠長(zhǎng)期持續(xù)賺錢(qián)的前提是,淘金者們已經(jīng)挖掘到了金礦。
我們?cè)倏纯慈斯ぶ悄芄尽墓韫鹊腛penAI到中國(guó)號(hào)稱(chēng)AI明星的月之暗面,再到BAT等一眾國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)大廠,到底誰(shuí)從這一輪人工智能浪潮中賺到錢(qián)了?
此前就有媒體援引了解OpenAI財(cái)務(wù)狀況的人士透露的消息稱(chēng),OpenAI去年的虧損額大約翻了一番,達(dá)到了5.4億美元。本輪AI浪潮的引領(lǐng)者OpenAI尚且如此,到了中國(guó),更是進(jìn)入極限價(jià)格戰(zhàn)模式了:一面是高昂的算力成本,另一面是大模型“0元購(gòu)”,也就只有科技大廠們才經(jīng)得起折騰。
也正因此,人工智能行業(yè)如今真正的底層焦慮,其實(shí)從來(lái)就不是算力。所有人都知道,生成式AI技術(shù)將會(huì)成為人類(lèi)未來(lái)最具有影響力的技術(shù)變革,但問(wèn)題是,現(xiàn)在所有人都不知道,生成式AI的商業(yè)模式到底是什么。
不久之前,有一位大模型創(chuàng)業(yè)公司CEO參加了一場(chǎng)線下沙龍,結(jié)果到場(chǎng)的十多家創(chuàng)業(yè)公司,別說(shuō)賺錢(qián)了,只有兩家有收入。如果把研發(fā)投入算進(jìn)來(lái),沒(méi)有一家是賺錢(qián)的。前段時(shí)間還有消息稱(chēng),國(guó)內(nèi)知名AI應(yīng)用Kimi開(kāi)始通過(guò)要求用戶(hù)打賞來(lái)實(shí)現(xiàn)收入,但在高昂的算力成本面前,這點(diǎn)打賞也不過(guò)是杯水車(chē)薪。
當(dāng)然,可能有人會(huì)說(shuō),自打互聯(lián)網(wǎng)誕生之后,商業(yè)模式就從來(lái)不是簡(jiǎn)單的買(mǎi)賣(mài)交易,而更多是“羊毛出在豬身上,狗來(lái)買(mǎi)單”這樣的復(fù)雜變現(xiàn)通道。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代,通過(guò)燒錢(qián)換取流量,再把流量變現(xiàn)的道路確實(shí)是存在的,但在生成式AI應(yīng)用中,目前全球沒(méi)有任何一家廠商真正找到了能夠運(yùn)轉(zhuǎn)的商業(yè)模式——即便是蘋(píng)果,最后不也還是需要把AI功能集成在iPhone手機(jī)中才能找到讓用戶(hù)買(mǎi)單的可能性嗎?
也正因此,這種源自AI應(yīng)用的困境,可能才是英偉達(dá)市值中最大的“泡沫”所在——如果人工智能公司持續(xù)燒錢(qián)卻仍然無(wú)法看到賺錢(qián)的希望,英偉達(dá)的股價(jià),恐怕也會(huì)難以為繼。當(dāng)然,技術(shù)的進(jìn)步和創(chuàng)新的擴(kuò)散,本身就是時(shí)間和勇氣的博弈。如果真的有公司找到了AI時(shí)代的iPhone,那么英偉達(dá)如今的市值,就遠(yuǎn)算不上泡沫了。
(作者系資深媒體人)