經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 牛鈺 2月19日，阿里資產(chǎn)司法拍賣平臺顯示，楊志茂持有的上市公司錦龍股份（000712.SZ）6030萬股遭遇流拍。

同日，東莞市新世紀(jì)科教拓展有限公司（下稱“新世紀(jì)公司”）持有的錦龍股份200萬股以2439.72萬元的底價成交。

公開資料顯示，新世紀(jì)公司是錦龍股份的大股東，楊志茂為該公司及錦龍股份的實際控制人。拍賣標(biāo)的物詳情顯示，共拍賣被執(zhí)行人楊志茂持有錦龍發(fā)展6030萬股，拍賣標(biāo)的共六個，分開拍賣，合計價格約為7.36億元。

在拍賣結(jié)束后，一位券商非銀分析師對經(jīng)濟觀察網(wǎng)表示，錦龍股份的股權(quán)流拍跟底價太貴有一定關(guān)系，雖然法拍時約以每股12.2元的價格出售，比2月19日的收盤價折價8.7折，但是從錦龍股份的股價表現(xiàn)來看，目前是5.22倍的市凈率，股價明顯虛高，基本沒有配置價值，只有出售帶來的交易價值。

該分析師進一步表示，若僅涉及小額股權(quán)，其交易價值或許尚存，通過買入后擇機賣出，或許能夠?qū)崿F(xiàn)一定的獲利空間。例如，大股東持有的200萬股，便可能存在此類交易操作的獲利機會。然而，對于剩余的每筆1000萬股的股權(quán)，規(guī)模過大，難以在短時間內(nèi)順利出售，其交易價值也因此大打折扣。

錦龍股份的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)為證券公司業(yè)務(wù)，主要依托中山證券和東莞證券開展證券業(yè)務(wù)。然而因近年來面對債務(wù)和經(jīng)營虧損的雙重壓力，錦龍股份正在計劃轉(zhuǎn)讓其持有的中山證券和東莞證券的股權(quán)來回籠資金，今年2月5日，錦龍股份將所持有的全部中山證券67.78%股權(quán)擺上貨架，該交易已在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所預(yù)掛牌。

經(jīng)濟觀察網(wǎng)注意到，近期有不少中小券商的股權(quán)被擺上“貨架”。2月19日，阿里資產(chǎn)司法拍賣平臺顯示，新洲集團有限公司持有的華龍證券1162.32萬股股權(quán)將于2月24日公開拍賣，起拍價約1627.25萬元，較市場評估價2324.65萬元折價3折。有意思的是，該拍賣標(biāo)的物描述中將“華龍證券”誤寫為“龍華證券”。

圖片來源：阿里資產(chǎn)司法拍賣平臺

此前，華龍證券某股東持有的5108.21萬股股份相較評估價折價20%，經(jīng)歷二次拍賣也沒有買家愿意出價，最終流拍，而作為沒有“交易價值”的非上市中小券商，最新的拍賣是否能夠成功，還有待觀察。

近日，紅塔證券的193.46萬股股票也曾被擺上司法拍賣平臺，初定起拍價為1441.66萬元，后因申請人申請撤回，該場拍賣現(xiàn)為中止?fàn)顟B(tài)。另外，國都證券3000萬股股份將于3月22日拍賣，起拍價為3150萬元。

值得注意的是，國都證券正處于被浙商證券（601878.SH）整合的進程中，上述券商非銀分析師表示，浙商證券參與拍賣增加持股比例的可能性會比較大。而對于紅塔證券和華龍證券股權(quán)拍賣的問題，某華北券商非銀分析師表示，這類股權(quán)流轉(zhuǎn)與原有的民營股東自身出現(xiàn)了流動性壓力等各種問題有關(guān)，股東的經(jīng)營風(fēng)險傳導(dǎo)到券商本身。

中航證券非銀行業(yè)分析師薄曉旭表示，證券行業(yè)競爭逐漸激烈，市場集中度不斷提升，中小券商在生存空間受到擠壓的情況下，其股東轉(zhuǎn)讓所持股權(quán)的案例或?qū)⑷諠u增多。

山西證券研報指出，在證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的背景下，行業(yè)競爭加劇，優(yōu)勝劣汰現(xiàn)象顯著，并購重組加速推動行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，通過并購選擇適合的標(biāo)的來實現(xiàn)業(yè)務(wù)上的互補，從而產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)或形成差異化的競爭優(yōu)勢。