深交所官網(wǎng)顯示，歷經(jīng)兩年多的漫長審核，深圳市優(yōu)優(yōu)綠能股份有限公司（以下簡稱“優(yōu)優(yōu)綠能”）創(chuàng)業(yè)板IPO注冊于3月11日正式生效。

此次沖擊上市，優(yōu)優(yōu)綠能擬募集資金7億元，扣除發(fā)行費用后，將全部用于深圳市優(yōu)優(yōu)綠能股份有限公司充電模塊生產(chǎn)基地建設(shè)項目、深圳市優(yōu)優(yōu)綠能股份有限公司總部及研發(fā)中心建設(shè)項目、補充流動資金。

招股書顯示，優(yōu)優(yōu)綠能是專業(yè)從事新能源汽車直流充電設(shè)備核心部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家高新技術(shù)企業(yè)。

產(chǎn)能利用率不足70% 擴產(chǎn)合理性存疑

招股書顯示，2020年至2024年上半年，優(yōu)優(yōu)綠能產(chǎn)能利用率長期低迷，分別為38.50%、63.93%、80.41%、76.62%和67.98%。盡管2022年短暫突破80%，但2024年上半年再度回落至67.98%，且目前國內(nèi)充電模塊市場已出現(xiàn)產(chǎn)能過剩跡象。

然而，優(yōu)優(yōu)綠能仍計劃通過IPO募集資金用于生產(chǎn)基地擴建。業(yè)內(nèi)質(zhì)疑，在現(xiàn)有產(chǎn)能尚未充分利用的情況下，大規(guī)模擴產(chǎn)或進一步壓縮利潤空間。

凈利潤首現(xiàn)負增長 外銷市場“急剎車”?

2024年，優(yōu)優(yōu)綠能營收同比增長8.86%至14.97億元，但凈利潤同比下滑4.73%至2.56億元，扣非凈利潤降幅達4.46%。這一頹勢在2025年一季度進一步加劇，凈利潤預(yù)計同比降幅擴大至19.35%。

業(yè)績失速的主要原因之一是海外市場萎縮，2024年優(yōu)優(yōu)綠能外銷收入同比驟降31.01%，核心客戶ABB（持股7.8%）的采購額從2022年的2.75億元銳減至2024年上半年的不足億元。

值得注意的是，ABB不僅是其第二大客戶，同時是優(yōu)優(yōu)綠能股東，持有其7.8%股份；除ABB外，萬幫同樣是優(yōu)優(yōu)綠能重要客戶和股東之一。這種“大客戶”身兼“股東”的情況，無疑會引起市場對雙方是否存在利益輸送情況的質(zhì)疑。深交所對此有過多次問詢，優(yōu)優(yōu)綠能雖答復(fù)“交易價格公允”，但并未披露單價對比數(shù)據(jù)。

此外，歐美市場電動化轉(zhuǎn)型放緩及北美NACS充電標準變革，導(dǎo)致公司技術(shù)適配成本上升，毛利率持續(xù)承壓。

研發(fā)投入?yún)T乏 技術(shù)競爭力存隱憂

作為技術(shù)密集型行業(yè)企業(yè)，優(yōu)優(yōu)綠能的研發(fā)投入長期低于行業(yè)均值。2021-2024年上半年，其研發(fā)費用率僅為4.99%、4.07%、5.75%、6.81%。

從招股書披露的數(shù)據(jù)來看，在研發(fā)投入凈額方面，優(yōu)優(yōu)綠能不及特銳德、盛弘股份（300693.SZ）等頭部企業(yè)，研發(fā)費用在當期營收中的占比又低于通合科技、英可瑞（300713.SZ）等體量相近的公司。

雖然目前優(yōu)優(yōu)綠能IPO注冊已生效，但在業(yè)績增速放緩，盈利能力進一步下滑風險暗藏的大背景下，優(yōu)優(yōu)綠能存在過度依賴大客戶、研發(fā)投入不足的問題仍需要企業(yè)尋找解決之道。