經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 汪青 在銀行股估值長(zhǎng)期處于低位的背景下，江陰銀行也未能幸免。不過，長(zhǎng)期背負(fù)較大資本補(bǔ)充壓力的江陰銀行，在可轉(zhuǎn)債即將臨期之際，終于迎來“白衣騎士”。

2024年1月15日晚間，江陰銀行發(fā)布股東權(quán)益變動(dòng)公告。公告內(nèi)容顯示，2024年1月15日，江陰銀行收到江南水務(wù)出具的《詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》，江南水務(wù)通過其持有的561.61萬張可轉(zhuǎn)債，持有江陰銀行近1.42億股股份，占公司目前總股本6.13%，成為江陰銀行第一大股東。

而上一起類似事件發(fā)生在2023年3月，中國(guó)華融通過可轉(zhuǎn)債成為光大銀行主要股東。

據(jù)悉，“江銀轉(zhuǎn)債”是江陰銀行于2018年1月26日公開發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券，共2000萬張，每張面值100元，發(fā)行總額20億元，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為9.16元/股。

自去年10月下旬開始，“江銀轉(zhuǎn)債”的價(jià)格一直在105元/張上下，若以此計(jì)算，江南水務(wù)耗資已接近6億元。若按照“江銀轉(zhuǎn)債”1月15日收盤價(jià)105.87元計(jì)算，江南水務(wù)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率超10%。

記者注意到，江陰銀行此前股權(quán)結(jié)構(gòu)一直頗為分散，各大股東持股比例均不高于5%，前十大股東總計(jì)持股26.46%。

具體來看，截至2023年三季度末，江陰銀行前十大股東持股比例均在5%以下，目前第一大股東為自然人控股的江陰新錦南投資發(fā)展有限公司，持股數(shù)量為9089.25萬股，僅為4.18%；第二大股東江陰開發(fā)區(qū)申港園區(qū)投資有限公司為國(guó)資背景，持股比例為4.10%。

對(duì)此，江陰銀行表示，本次權(quán)益變動(dòng)屬于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，不觸及要約收購(gòu)，不會(huì)改變江陰銀行無控股股東、實(shí)際控制人的情況。此次交易是為開拓公司業(yè)務(wù)布局，增強(qiáng)公司實(shí)力，優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的同時(shí)獲取投資收益，更好地回報(bào)公司股東。

而在此次轉(zhuǎn)股前，江南水務(wù)未持有江陰銀行普通股。而在完成此次交易后，江南水務(wù)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股導(dǎo)致其持有的可轉(zhuǎn)債減少數(shù)量占“江銀轉(zhuǎn)債”發(fā)行總量的28.08%。

數(shù)據(jù)顯示，1月5日，江南水務(wù)持有“江銀轉(zhuǎn)債”僅為420.68萬張，持有數(shù)量占發(fā)行總量的21.03%。此后一周，江南水務(wù)一舉增持了140萬張“江銀轉(zhuǎn)債”，使其所持“江陰轉(zhuǎn)債”一躍超過560萬張。

江南水務(wù)的意圖已逐漸浮出水面。1月11日下午，江陰銀行發(fā)布公告稱，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局無錫監(jiān)管局已核準(zhǔn)江南水務(wù)股東資格，同意江南水務(wù)自批復(fù)之日起六個(gè)月內(nèi)增持本行股票，增持完成后持有本行5%—10%（不含本數(shù)）的股份。

值得一提的是，“江銀轉(zhuǎn)債”將于2024年1月26日到期，轉(zhuǎn)股價(jià)現(xiàn)為3.96元/股，截至2023年9月30日，剩余尚未轉(zhuǎn)股債券面值約為17.58億元，占江銀轉(zhuǎn)債發(fā)行總額的比例為87.90%。

作為江陰銀行新“金主”，江南水務(wù)同樣來頭不小。公開資料顯示，江南水務(wù)的前身是江陰市自來水公司，是江陰市國(guó)有企業(yè)，成立于1966年。2003年，公司進(jìn)行了企業(yè)改制，成為一家民營(yíng)企業(yè)。

透視公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，江陰公有資產(chǎn)公司和江陰公用事業(yè)集團(tuán)持有江南水務(wù)的股份比例均為29.185%，為江南水務(wù)第一大股東。而江陰公用事業(yè)集團(tuán)又是江陰公有資產(chǎn)公司的全資子公司，由此，江陰公有資產(chǎn)公司直接和間接合計(jì)持有江南水務(wù)58.37%股份，為江南水務(wù)實(shí)際控制人。

目前，江南水務(wù)主要業(yè)務(wù)包括自來水生產(chǎn)、供應(yīng)和銷售服務(wù)，以及污水處理業(yè)務(wù)。截至2023年三季度末，江南水務(wù)資產(chǎn)總額為65.51億元。

對(duì)此，江南水務(wù)表示，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股主要是看中成為江陰銀行的大股東后，可以為雙方帶來更多的發(fā)展機(jī)遇?！肮就ㄟ^購(gòu)買江銀轉(zhuǎn)債并實(shí)施轉(zhuǎn)股成為江陰銀行股東，一方面獲取財(cái)務(wù)投資收益，優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)，提升全體股東的回報(bào)；另一方面可以進(jìn)一步提升公司實(shí)力，開拓公司業(yè)務(wù)布局，與江陰銀行實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)并發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，做大做強(qiáng)江南水務(wù)”。

江南水務(wù)債轉(zhuǎn)股的行為無異于救場(chǎng)。實(shí)際上，迫于可轉(zhuǎn)債即將摘牌而轉(zhuǎn)股率較低的壓力，江陰銀行無奈選擇發(fā)動(dòng)該行部分董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心骨干人員以可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的方式增持，以圖“穩(wěn)定該行市場(chǎng)預(yù)期，增強(qiáng)投資者信心”。

對(duì)于江陰銀行而言，“江銀轉(zhuǎn)債”若是能夠順利轉(zhuǎn)股，不僅能夠緩解銀行資本補(bǔ)充壓力，同時(shí)還能夠減少可轉(zhuǎn)債到期兌付的流動(dòng)性沖擊。

資料顯示，江陰銀行是全國(guó)首家登陸A股市場(chǎng)的農(nóng)商銀行，該行于2016年9月上市。上市以來，江陰銀行業(yè)績(jī)整體保持增長(zhǎng)，近6年，該行歸屬凈利潤(rùn)已連續(xù)6年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但其在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)卻一直不溫不火。

記者注意到，除江陰銀行外，張家港行轉(zhuǎn)債、無錫銀行、蘇農(nóng)銀行均面臨同樣的困境。據(jù)悉，這三家銀行可轉(zhuǎn)債的未轉(zhuǎn)股比例分別高達(dá)99.88%、97.36%、51.54%，均將面臨不小的壓力。

根據(jù)中泰證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017年以來，銀行轉(zhuǎn)債規(guī)模和數(shù)量均不斷上升，轉(zhuǎn)債數(shù)量由2017年底的兩只升至目前的19只，轉(zhuǎn)債余額也由2017年底的400億元，升至2920.56億元，由此可見銀行業(yè)正面臨的壓力。

一位私募人士表示，目前來看，低估值、高股息的銀行股正處價(jià)值洼地，而可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股相對(duì)可控的成本也對(duì)投資人有著不錯(cuò)的吸引力。