經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 瞿依賢 2024年2月13日，大年初四，美股生物科技公司聯(lián)拓生物（NSDAQ：LIAN）宣布開始關(guān)閉業(yè)務(wù)，出售剩余管線資產(chǎn)，并從納斯達(dá)克退市。

大部分關(guān)閉工作預(yù)計(jì)于2024年底完成，包括履行現(xiàn)有協(xié)議下的過渡服務(wù)義務(wù)以及逐步停止正在進(jìn)行的臨床試驗(yàn)。由于業(yè)務(wù)減少，聯(lián)拓生物預(yù)計(jì)在一季度裁減50多名全職員工，約占現(xiàn)有員工的50%。徹底解散預(yù)計(jì)在2027年上半年完成。

聯(lián)拓生物成立于2020年，由美國老牌生物醫(yī)藥投資機(jī)構(gòu)Perceptive Advisors在美國孵化和創(chuàng)立，主要業(yè)務(wù)模式為license in（授權(quán)引進(jìn)），自身研發(fā)能力相對(duì)不足。雖然有過低價(jià)買進(jìn)再高價(jià)“倒賣”給大型制藥企業(yè)的例子，但在資本寒冬來臨后，弊端開始顯現(xiàn)。

聯(lián)拓生物成立于創(chuàng)新藥行業(yè)“起高樓”之時(shí)。一位前兩年服務(wù)過聯(lián)拓生物的資深獵頭告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，聯(lián)拓生物中國區(qū)的高管大多都有外資藥廠背景，有了心血管和眼科產(chǎn)品線之后，需要招聘市場(chǎng)方向的人，聯(lián)拓生物也非常看重候選人是否有外資藥廠背景，招聘要求較高。

現(xiàn)在，聯(lián)拓生物即將關(guān)閉、退市，這也是行業(yè)變動(dòng)的縮影。“資本寒冬來了，所有敘事就要變了，現(xiàn)在我們要學(xué)會(huì)理性看待’失敗者’的故事，這是自然規(guī)律。”一位創(chuàng)新藥投資人表示。

業(yè)內(nèi)也有觀點(diǎn)認(rèn)為，聯(lián)拓生物在還有賬面現(xiàn)金的時(shí)候選擇關(guān)閉業(yè)務(wù)，是一種比較坦蕩的做法，相比破產(chǎn)清算，算是給股東們一個(gè)比較好的交代。

轉(zhuǎn)變

背靠孵化了幾十個(gè)早期產(chǎn)品的美國老牌生物醫(yī)藥投資機(jī)構(gòu)，在把跨國生物制藥公司的產(chǎn)品帶入中國這一點(diǎn)上，聯(lián)拓生物有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。

2020年至2021年，聯(lián)拓生物引進(jìn)了多款創(chuàng)新產(chǎn)品，包括用于治療肥厚型梗阻性心肌病的口服小分子藥物Mavacamten、新型滴眼液TP-03、腫瘤突破性治療藥物infigratinib（英菲格拉替尼）、具有First in class（同類首創(chuàng)）潛力的新型納米級(jí)放療增敏劑NBTXR3等，管線涵蓋心血管、眼科、腫瘤等領(lǐng)域。

其中，Mavacamten就是Perceptive Advisors參股公司MyoKardia公司研發(fā)的藥物，2020年8月，聯(lián)拓生物以4000萬美元的首付款、1.48億美元的監(jiān)管和銷售里程碑付款，引進(jìn)了Mavacamten在中國及其他亞洲地區(qū)開發(fā)和商業(yè)化權(quán)利。

2020年11月，百時(shí)美施貴寶收購了MyoKardia公司。2023年10月，聯(lián)拓生物與百時(shí)美施貴寶達(dá)成合作協(xié)議，百時(shí)美施貴寶支付3.5億美元的一次性付款拿回Mavacamten在特定市場(chǎng)的開發(fā)和商業(yè)化權(quán)利，聯(lián)拓生物將豁免原本需要向Myokardia支付的1.28億美元剩余里程碑付款。

一進(jìn)一出之間，聯(lián)拓生物賺了近3億美元。

跟Mavacamten的操作相似，2022年12月，聯(lián)拓生物把買進(jìn)來的呼吸道合胞病毒治療候選藥物sisunatovir賣給輝瑞，獲得總計(jì)2000萬美元的首付款，并有資格獲得最高達(dá)1.35億美元的潛在開發(fā)和商業(yè)里程碑付款等。

2023年12月，聯(lián)拓生物宣布將NBTXR3在特定市場(chǎng)的獨(dú)家權(quán)利授予強(qiáng)生旗下的楊森，聯(lián)拓生物將獲得2500萬美元的一次性付款，并有資格獲得500萬美元的銷售里程碑付款項(xiàng)。

做“倒?fàn)?rdquo;，聯(lián)拓生物賺到了錢，但是如果沒有自研能力，無法給license in的產(chǎn)品賦能，就只有再走license out（對(duì)外授權(quán)）這一條路。市場(chǎng)行情好時(shí)，當(dāng)然能找到下一個(gè)買單者，市場(chǎng)行情不好時(shí)，局限性就會(huì)暴露。

幾乎跟百時(shí)美施貴寶達(dá)成合作的同時(shí)，聯(lián)拓生物董事會(huì)啟動(dòng)了對(duì)公司的全面戰(zhàn)略評(píng)估，包括對(duì)未來眾多選擇的全面考慮。

2023年12月初，聯(lián)拓生物拒絕Concentra Biosciences提出的非邀約且不具約束力的收購，后者提議以每股4.30美元的現(xiàn)金交易收購聯(lián)拓生物，基于交割時(shí)至少有5.15億美元的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的情況（扣除任何剩余負(fù)債和交割成本）。聯(lián)拓生物董事會(huì)認(rèn)為“低估了公司的價(jià)值”。

就在拒絕收購提議的兩周之內(nèi)，聯(lián)拓生物首席執(zhí)行官王軼喆、首席財(cái)務(wù)官Yi Larson相繼離職。

對(duì)關(guān)門的決定，聯(lián)拓生物創(chuàng)始人兼執(zhí)行董事長Konstantin Poukalov表示，隨著其公司將重點(diǎn)從Mavacamten商業(yè)化上轉(zhuǎn)移以及將NBTXR3的權(quán)利許可給楊森，董事會(huì)一致決定逐步結(jié)束業(yè)務(wù)是在當(dāng)前市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化的方式。

在一位創(chuàng)新藥企高管看來，聯(lián)拓生物的關(guān)門主要還是大股東的決定，這種關(guān)門方式從行業(yè)來看仍是個(gè)案，但資本寒冬尚未過去，以各種形式關(guān)門的企業(yè)會(huì)越來越多。

2024年1月，天眼查顯示，博際生物醫(yī)藥科技（杭州）有限公司進(jìn)入破產(chǎn)程序。在博際生物的申請(qǐng)下，杭州市余杭區(qū)人民法院已受理其破產(chǎn)清算案件，并定于2024年3月6日召開第一次債權(quán)人會(huì)議。

更多企業(yè)的裁員、關(guān)閉研發(fā)生產(chǎn)基地、出售剩余管線價(jià)值的消息也在業(yè)內(nèi)傳開。

從一個(gè)行業(yè)發(fā)展的自然規(guī)律看，有起有落很正常，對(duì)于那些要落下去的企業(yè)，如何退場(chǎng)，也是要學(xué)習(xí)的功課。