4月11日，博時基金發(fā)布《博時基金管理有限公司關(guān)于博時上證30年期國債交易型開放式指數(shù)證券投資基金變更場內(nèi)擴(kuò)位證券簡稱的公告》。博時上證30年期國債交易型開放式指數(shù)證券投資基金的場內(nèi)擴(kuò)位證券簡稱由“30年國債指數(shù)ETF”變更為“30年國債ETF博時”，新簡稱突出“博時基金”品牌標(biāo)識，便于投資者快速識別與交易。

超長久期，配置價值良好

“30年國債ETF博時”于2024年3月成立，是市場上僅有的兩只場內(nèi)超長久期債券ETF基金之一，場內(nèi)代碼“511130”，跟蹤指數(shù)為“上證30年期國債指數(shù)”，指數(shù)代碼為“950175.CSI”。根據(jù)指數(shù)編制方案，上證30年期國債指數(shù)從上海證券交易所上市的債券中，選取符合中國金融期貨交易所30年期國債期貨近月合約可交割條件的國債作為指數(shù)樣本，以反映滬市相應(yīng)期限國債的整體表現(xiàn)，一般季度進(jìn)行調(diào)整。根據(jù)中金所TL合約要求，可交割券的發(fā)行期限不超過30年，剩余期限不低于25年的記賬式國債。

30年國債ETF博時（511130）基金經(jīng)理張朱霖認(rèn)為，結(jié)合市場判斷，可以從交易價值、對沖價值、配置價值三個角度來看30年國債的投資價值。第一，交易價值。30年國債的久期長、波動大，屬于進(jìn)攻性品種；同時，30年國債又是長久期債券中，流動性較好的品種，交易兌現(xiàn)的效率高。因此今年或處震蕩市，有望充分發(fā)揮30年國債的交易價值。第二，對沖價值。由于今年存在明顯的股債翹板效應(yīng)，考慮到股市和債市的波動性，30年國債流動性好、久期長，是債市進(jìn)攻性利器，可以作為權(quán)益市場的對沖工具，充分發(fā)揮對沖價值。第三，配置價值。由于30年國債的久期較長，在低利率環(huán)境下，債市的投資策略是用期限利差替代信用利差，久期價值凸顯。如前所述，30年國債持有一個月，收益率從2.12%下行到2.11%的年化回報是4.82%。目前債市趨勢有望維持，利率節(jié)奏變化但方向未變，持有30年國債有望獲取較高的投資回報，因此30年國債也具有良好的配置價值。

對于債券產(chǎn)品來說，可以考慮參與30年國債的投資。但是對于多元配置的產(chǎn)品或者散戶，可以考慮30年國債ETF博時（511130），一鍵投資30年國債。

債券ETF是以債券指數(shù)為跟蹤標(biāo)的的ETF產(chǎn)品，可以便捷地實現(xiàn)對一攬子債券的投資。參照債券類別進(jìn)行分類，債券ETF可以分為利率債ETF、信用債ETF及可轉(zhuǎn)債ETF等大類。債券ETF具有場內(nèi)T+0交易、效率高，成本低，持倉透明，投資門檻低等多個優(yōu)勢。

截至目前，博時基金布局了四只債券ETF——國開ETF、可轉(zhuǎn)債ETF、30年國債ETF博時、信用債ETF博時，覆蓋利率、信用、轉(zhuǎn)債領(lǐng)域，在ETF管理和做市安排上經(jīng)驗豐富。四只產(chǎn)品同時兼具債券產(chǎn)品特征和場內(nèi)ETF投資便利性，備受機(jī)構(gòu)與個人投資者青睞。

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)相關(guān)交易所統(tǒng)計，截至2025/4/10

債市后市展望：大概率趨勢未變，擾動增加

張朱霖認(rèn)為，今年以來，債市收益率震蕩向上后，收益率快速下行，呈現(xiàn)“V”型走勢。年初至3月上旬，債券收益率震蕩上行。

一季度市場調(diào)整的主要原因在于：一是流動性因素，資金面緊平衡，資金價格持續(xù)較高。去年末市場對適度寬松的貨幣政策過于樂觀，收益率快速下行隱含定價了降息空間。開年經(jīng)濟(jì)增長平穩(wěn)，信貸投放和政府債發(fā)行前置，央行對市場的一致預(yù)期進(jìn)行糾偏。二是風(fēng)險偏好因素。Deep Seek引發(fā)AI+浪潮，A股和港股科技板塊表現(xiàn)強勢，對債市情緒產(chǎn)生一定壓制，導(dǎo)致股債蹺蹺板效應(yīng)。3月中下旬至季末，資金面整體均衡，MLF凈投放之后，債市情緒有所好轉(zhuǎn)，債券收益率震蕩向下；4月3日美國宣布“對等關(guān)稅”后，全球風(fēng)險偏好快速下行，受外部環(huán)境影響，國內(nèi)債券收益率快速下探至年初低點。

市場判斷方面，今年債市走勢大概率是趨勢未變，但擾動增加。

一是，債市趨勢有望維持。目前，國內(nèi)處于新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段，經(jīng)濟(jì)基本面在復(fù)蘇過程中，但外部環(huán)境的不確定性在增加，全球風(fēng)險偏好都在下行，因此國內(nèi)貨幣政策的導(dǎo)向仍是支持性的，債市趨勢有望維持。

二是擾動因素增加。首先，權(quán)益市場對債市的擾動增加。高息存款取消后，居民存款從銀行流向非銀，目前市場是存量博弈，非銀掌握債市的定價權(quán)，居民的資產(chǎn)配置行為影響增大。因此，非銀機(jī)構(gòu)的配置行為與風(fēng)險資產(chǎn)的表現(xiàn)相關(guān)，股債翹板效應(yīng)加劇。當(dāng)風(fēng)險資產(chǎn)趨弱時，居民會更多的配置固收類產(chǎn)品；當(dāng)風(fēng)險資產(chǎn)走強時，居民更多的配置權(quán)益類資產(chǎn)。今年年初債市的負(fù)Carry放大了這種擾動，近期隨著息差的修復(fù)，股債翹板效應(yīng)邊際弱化，但這將是今年債市擾動的因素之一。其次，市場對貨幣政策節(jié)奏預(yù)期的擾動增加。國內(nèi)貨幣政策強調(diào)“適時降準(zhǔn)降息”，市場交易節(jié)奏與貨幣政策節(jié)奏的存在預(yù)期差，導(dǎo)致債市波動加大，今年一季度特別是3月以來的債市，顯著反映了這一點。最后，外需不確定性影響市場偏好，增加債市波動。海外關(guān)稅政策落地、幅度節(jié)奏與市場預(yù)期的節(jié)奏也存在預(yù)期差，且貿(mào)易政策節(jié)奏對基本面、風(fēng)險偏好的影響也存在預(yù)期差，也會對債市形成擾動。

展望后市，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目前正處于新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段，但國際局勢動蕩不安，外部環(huán)境風(fēng)險在顯著提高，全球避險情緒升溫。因此，國內(nèi)貨幣政策預(yù)計或仍會保持支持性的政策導(dǎo)向，以應(yīng)對外部環(huán)境的不確定性，債券市場利率或?qū)⒄鹗幭滦小?/p>

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_{本報告版權(quán)歸博時基金管理有限公司所有。}

_{投資有風(fēng)險，請謹(jǐn)慎選擇。}

_{博時上證30年期國債ETF 511130 風(fēng)險等級：中低}

_{風(fēng)險揭示書}

_{尊敬的投資者：}

_{基金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風(fēng)險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。} 

_{您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險揭示書，充分認(rèn)識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。}

_{根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，博時基金做出如下風(fēng)險揭示：}

_{一、依據(jù)投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險也越大。}

_{二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風(fēng)險，既包括市場風(fēng)險，也包括基金自身的管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險等。巨額贖回風(fēng)險是開放式基金所特有的一種風(fēng)險，即當(dāng)單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。}

_{三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。}

_{四、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。博時基金提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣恕⒒鹜泄苋?、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。 本基金投資范圍為依法發(fā)行上市的股票（含中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)上市的股票）等，科創(chuàng)板股票的特有風(fēng)險包括流動性風(fēng)險、退市風(fēng)險及投資集中風(fēng)險等。}

_{五、【博時上證30年期國債交易型開放式指數(shù)證券投資基金】（以下簡稱“本基金”）由博時基金（以下簡稱“基金管理人”）依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網(wǎng)站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人網(wǎng)站http://www.bosera.com/index.html進(jìn)行了公開披露。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險。}