從廣州體育東橫街的30平米小店，到坐擁380家門店、年入11.5億的“中式面館第四大玩家”，遇見小面用了十年時間。4月15日，遇見小面正式遞表港交所，劍指“中式面館第一股”。

在出色的營收增長與資本熱捧背后，遇見小面的降價換量、債務(wù)高企、同質(zhì)化競爭以及食安隱患等問題如影隨形，三位創(chuàng)始人的雄心壯志也面臨重重考驗(yàn)。

01 百勝前員工創(chuàng)業(yè)開面館，獲碧桂園、九毛九投資

遇見小面的誕生，源于三位華南理工大學(xué)校友的創(chuàng)業(yè)夢想。

遇見小面的董事長兼CEO宋奇，現(xiàn)年38歲，他2008年7月獲得華南理工大學(xué)材料科學(xué)與工程學(xué)士學(xué)位，2009年11月獲得香港科技大學(xué)機(jī)械工程碩士學(xué)位，是一位妥妥的理工男，但畢業(yè)后他卻進(jìn)入了餐飲行業(yè)，2010年10月到2011年6月曾在香港麥當(dāng)勞工作過，主要負(fù)責(zé)餐廳運(yùn)營管理。

宋奇“野心”不小，據(jù)他本人對媒體透露，當(dāng)他在麥當(dāng)勞炸下第一筐薯?xiàng)l時，就有以后創(chuàng)立品牌，甚至挑戰(zhàn)麥當(dāng)勞的想法。他想見識一下世界500強(qiáng)公司到底是怎樣運(yùn)作的，也為以后自己創(chuàng)業(yè)做鋪墊。

在2011年，宋奇又跳槽至經(jīng)營肯德基和必勝客兩大連鎖餐飲品牌的百勝集團(tuán)工作，擔(dān)任餐廳開發(fā)拓展崗位。

2014年2月，宋奇與羅燕靈、蘇旭翔一起創(chuàng)辦了廣州市餃工匠餐飲有限公司，也就是遇見小面的前身。三位創(chuàng)始人都曾在華南理工大學(xué)求學(xué)，其中羅燕靈還是宋奇的妻子。

目前，羅燕靈擔(dān)任遇見小面的執(zhí)行董事兼副總裁，主要負(fù)責(zé)監(jiān)督集團(tuán)的供應(yīng)鏈、食品安全、菜品研發(fā)和制定運(yùn)營標(biāo)準(zhǔn)。蘇旭翔同樣擔(dān)任執(zhí)行董事兼副總裁，主要負(fù)責(zé)監(jiān)督集團(tuán)的營銷、品牌推廣和信息技術(shù)。

圖 / 遇見小面官方微博

在創(chuàng)業(yè)過程中，遇見小面也獲得了不少投資機(jī)構(gòu)的追捧。從2014年9月至2021年9月，該公司在7年內(nèi)至少獲得了7輪投資。

其天使輪投資是在公司創(chuàng)辦7個月后拿到的，當(dāng)時是個人投資者顧東向他們投資了200萬元。2015年3月，青驄資本參與了天使+輪投資。

2016年2月，遇見小面獲得PreA輪300萬元投資，分別是餐飲行業(yè)的上市公司九毛九通過廣州九毛九對遇見小面投資了285萬元，以及青驄資本跟投15萬元。廣州九毛九通過廣州品芯悅谷持有遇見小面的股份。

2016年11月，餐飲行業(yè)的另外一家上市公司百?？毓赏ㄟ^奇昕控股有限公司投資了遇見小面的A輪，投資額為2500萬元。

2020年2月，遇見小面獲得A+輪融資，這輪融資中，除了九毛九集團(tuán)和百?？毓沙掷m(xù)投資外，另外一位個人股東高德福也參與了1000萬元。高德福是餐飲連鎖品牌喜家德的創(chuàng)始人。

2021年3月，碧桂園通過匯碧一號投資遇見小面3000萬元B輪。百?？毓膳c高德福曾參與跟投。3個月后，碧桂園和高德福又再一次增資，金額分別為4400萬元和136.4萬元。

同時，顧東和百?？毓蓪⒉糠止蓹?quán)按B+輪投前估值20億元轉(zhuǎn)讓給了碧桂園，代價分別為3000萬元和3000萬元。

圖 / 遇見小面招股書

2021年3月，遇見小面曾與一名B輪投資者訂立投資協(xié)議，并且賦予B輪投資者擁有贖回權(quán)，若遇見小面未能在2021年3月11日起第七周年日或之前未能實(shí)現(xiàn)IPO，則遇見小面需要贖回股份，贖回價按原發(fā)行價加簡單基準(zhǔn)計算的7%的年回報率加所有已宣派單未派付股息的總和，以及原發(fā)行價的150%加所有已宣派但未派付的股息的總和（以較高者為準(zhǔn)）。

2023年9月，遇見小面改制為股份有限公司，截至上市前，宋奇和蘇旭翔共同持股的淮安創(chuàng)韜持股遇見小面49.04%的股份。

此外，百?？毓赏ㄟ^奇昕持股17.16%、碧桂園通過匯碧一號和匯碧二號合計持股9.06%、顧東作為天使投資人持股7.73%、青驄資本持股3.26%、喜家德創(chuàng)始人高德福持股3.01%。

值得一提的是，在遇見小面的董事會中，京東前CEO徐雷也擔(dān)任獨(dú)立非執(zhí)行董事。

此外，正值IPO之際，遇見小面還因?yàn)橐粋€職場操作受到質(zhì)疑。據(jù)新浪財經(jīng)在4月19日報道，遇見小面的一位公關(guān)總監(jiān)在4月18日發(fā)聲透露，自己在孩子生病不在公司期間突然收到遇見小面的裁員通知，且公司將裁員通知發(fā)給了其家人而非本人。

有報道稱該總監(jiān)剛?cè)肼?個月，尚在試用期。目前，遇見小面并未對此有所回應(yīng)。

02 2024年?duì)I收突破10億，遇見小面仍想加速狂奔

經(jīng)過10多年的發(fā)展，遇見小面的營收已經(jīng)突破10億元，行業(yè)地位也躋身中式面館前五。

據(jù)弗若斯特沙利文的資料顯示，預(yù)計到2029年，中國內(nèi)地的連鎖中式快餐廳的市場規(guī)模將達(dá)到4778億元。

在2024年中國中式面館經(jīng)營者排名中，遇見小面以總交易額13.48億元，市場份額0.5%排名第四，2022年至2024年的商品交易額復(fù)合增長率為58.6%，在前五大品牌中增速最高。

圖 / 遇見小面招股書

遇見小面招股書顯示，在中國中式面館排名中，公司A成立于2012年，總部位于江蘇，專注于提供中式面食，所指的應(yīng)該就是和府撈面，其市場份額為0.9%，2024年總商品交易額為25.3億元。

公司B成立于1987年，總部在北京，專營中式牛肉面，指的應(yīng)該是李先生牛肉面大王，其市場份額為0.7%，2024年商品交易總額為20.6億元。

公司C成立于2014年，總部在深圳，專營西北面食，指的應(yīng)該是老碗會。其市場份額與遇見小面一樣，均為0.5%，2024年總商品交易額為14.2億元。

公司D成立于2019年，總部在上海，專營蘭州式牛肉面，指的應(yīng)該是馬記永，其市場份額為0.4%，2024年商品交易總額為12.5億元。

可以看到，國內(nèi)中式面館的市場極為分散，行業(yè)領(lǐng)頭羊也沒有占據(jù)1%的市場份額，前五大品牌合計占據(jù)了2.9%的市場份額，而且遇見小面與和府撈面的差距較大，與老碗會、馬記永等品牌的交易規(guī)模和市場份額較為接近，面臨著比較激烈的同行競爭。

招股書披露，遇見小面在2022年、2023年和2024年（以下簡稱“報告期內(nèi)”）分別實(shí)現(xiàn)營收4.18億元、8.01億元和11.54億元。

同期，公司凈利潤分別為-3597.3萬元、4591.4萬元和6070萬元。2023年開始，公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。報告期內(nèi)，公司的經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為-3497萬元、4697.8萬元和6388.8萬元。

報告期內(nèi)，遇見小面還存在以價換量的情況。過去3年該公司的訂單平均消費(fèi)額持續(xù)下滑，分別為36.1元、34元、32元。該公司表示，他們主動降低菜品價格及為顧客提供更物美價廉的用餐體驗(yàn)，以吸引顧客及增加整體銷售額。

事實(shí)也確實(shí)如此，報告期內(nèi)，該公司的單店日均銷售額分別為11822元、13880元、12402元。訂單數(shù)量也有明顯增長，分別為1416萬單、2821.9萬單和4209.4萬單。

但以價換量的方法也帶來了“副作用”，如2024年該公司的同店銷售額就出現(xiàn)了4.2%的下滑。

在門店層面，遇見小面也與頭部企業(yè)有一定差距。據(jù)和府撈面官網(wǎng)顯示，該公司的門店超過500家。而李先生牛肉面大王的門店目前已經(jīng)突破1000家。窄門餐眼平臺的數(shù)據(jù)顯示，老碗會的門店數(shù)量在400家左右。

遇見小面的招股書顯示，報告期各期末，該公司的門店數(shù)量分別為170家、252家和360家，截止招股書提交日，該公司的門店數(shù)量為380家。

而且遇見小面的門店分布存在一定的地域集中風(fēng)險：380家門店中，廣東省內(nèi)就有250家，占比約為65.8%。其中廣州有117家門店，約占門店總數(shù)的30.8%。

據(jù)遇見小面在招股書中的規(guī)劃，他們?nèi)詫⒗^續(xù)加大開店力度。報告期各期，公司分別開設(shè)了43家、92家和120家自營和特許經(jīng)營新餐廳，他們計劃2025年、2026年和2027年開設(shè)約120家至150家、150家至180家、170家至200家自營和特許經(jīng)營新餐廳。

遇見小面稱，公司不僅要拓展下沉市場，探索海外市場（計劃在東南亞開設(shè)門店），而且開設(shè)速度也要比以往更快。

2025年以來，遇見小面已經(jīng)花費(fèi)約2270萬元用于拓店。2025年、2026年和2027年這三年，他們計劃用于開設(shè)新直營門店的投資成本預(yù)計分別為1.08億元、1.32億元和1.48億元，未來3年拓店開支累計將達(dá)到至少3.88億元。

客觀來看，快速拓店策略是把“雙刃劍”，一方面可以增加公司的門店規(guī)模，有望提高遇見小面的市場份額和競爭力。但另外一方面，這也可能給公司帶來更大的資金壓力，增加運(yùn)營管理難度。

未來，遇見小面能否管理好旗下的直營和特許經(jīng)營門店，仍是一個未知數(shù)。

03 公司債務(wù)壓力陡增，曾因食品安全問題被通報

從遇見小面的財務(wù)狀況來看，公司的債務(wù)壓力日益凸顯。

其流動負(fù)債總額從2022年的2.51億元急劇飆升至2024年的4.9億元，債務(wù)壓力陡增。而2024年其流動資產(chǎn)總值僅為2.48億元，流動比率低至0.5，低于安全閾值。

報告期各期的年末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物分別為3651.9萬元、2676.4萬元及4219萬元。

這些數(shù)據(jù)意味著公司短期內(nèi)償還債務(wù)的能力較弱，一旦資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，極有可能陷入財務(wù)困境。他們未來3年大規(guī)模的門店擴(kuò)張計劃，需要大量資金投入，這無疑會進(jìn)一步加重企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，使得資金鏈更加緊繃。

作為餐飲企業(yè)，遇見小面也需要格外注意食品安全問題。報告期內(nèi)，遇見小面也曾因食安問題遭到市場監(jiān)督管理局的通報。

2024年6月，北京海淀區(qū)市場監(jiān)督管理局在餐飲食品安全大檢查工作中發(fā)現(xiàn)，北京遇見小面餐飲管理有限公司海淀區(qū)翠微路分公司存在“兩個責(zé)任”落實(shí)不到位的問題，被給予警告，責(zé)令改正。

2024年11月底，北京遇見小面餐飲管理有限公司東城東直門分公司又因?yàn)榇嬖谖幢３质称方?jīng)營場所環(huán)境整潔的問題被北京市東城區(qū)市場監(jiān)督管理局給予警告處罰，責(zé)令改正。

未來，遇見小面仍需要加強(qiáng)在食品安全領(lǐng)域的自我監(jiān)督管理，尤其是他們計劃擴(kuò)大特許經(jīng)營模式的門店規(guī)模，可能會帶來更大的管理挑戰(zhàn)。

目前來看，遇見小面的IPO之路充滿了機(jī)遇與挑戰(zhàn)。在資本的加持下，該公司得以快速崛起并實(shí)現(xiàn)了營收和利潤的雙增長。然而，地域集中風(fēng)險、債務(wù)壓力、外部競爭壓力以及食品安全問題等挑戰(zhàn)也不容忽視。

未來，一碗小面能否“煮出”數(shù)十億甚至百億市場的想象空間，關(guān)鍵還是在他們能否在規(guī)模與利潤、速度與質(zhì)量、擴(kuò)張與管控之間找到完美的平衡點(diǎn)。

來源：界面新聞