經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 蔡越坤 9月26日，中共中央政治局會議（下稱“政治局會議”）召開后，A股投資者的信心再次受到鼓舞。

會議明確強調(diào)，要努力提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點；支持上市公司并購重組，穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革，研究出臺保護中小投資者的政策措施。

這是繼9月24日金融監(jiān)管部門在國新辦新聞發(fā)布會上祭出力挺經(jīng)濟和資本市場的“組合拳”（下稱“9·24”新政）之后，高層從政策層面再度明確提振資本市場。

午后大盤開啟狂飆模式。

9月26日，A股三大指數(shù)集體大漲。截至收盤，滬指收復(fù)3000點關(guān)口，大漲3.61%，深成指漲4.44%，創(chuàng)業(yè)板指漲4.42%，北證50指數(shù)漲2.97%，全市場成交額11664億元。兩市超5100只個股上漲。消費、地產(chǎn)、金融板塊全線上漲。

在此次會議之前，“9·24”新政的力度已經(jīng)明顯超出市場預(yù)期，多個重磅政策利好持續(xù)發(fā)酵，資本市場的情緒迅速被點燃。A股上演“大反轉(zhuǎn)”，啟動快速上漲行情，最近三個交易日，滬指累計漲幅超過9%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從最近五年萬得全A漲幅排名來看，滬指漲幅超過4%的只有4次，分別是2020年7月6日，2024年2月6日，2024年9月24日和9月26日。

9月26日晚間，中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，重點提出了建設(shè)培育鼓勵長期投資的資本市場生態(tài)、大力發(fā)展權(quán)益類公募基金、著力完善各類中長期資金入市配套政策制度三方面舉措。

中信建投證券首席策略官陳果發(fā)文稱，會議全力振興經(jīng)濟的信號非常強烈，并且也特別提到努力提振資本市場，鼓舞人心，對股票市場構(gòu)成盈利與估值雙重利好，A股與港股的走勢預(yù)計都將更上一層樓。

重燃投資者熱情

政策層罕見的一系列支持經(jīng)濟和資本市場的大動作，讓股市資金重燃熱情。

“又逮住了一個20％的漲停。”

“今天表現(xiàn)不錯，明天繼續(xù)！”

大好行情帶來大好心情，在財經(jīng)網(wǎng)站的互動平臺上，投資者一個個都曬出了自己的收益。

板塊方面，白酒股瘋狂宣泄，鵬華中證酒ETF（512690）歷史首次漲停，板塊內(nèi)幾乎全部漲停，貴州茅臺（600519.SH）漲9%，連續(xù)三日成交額破百億。地產(chǎn)股掀漲停潮，萬科A(000002.SZ)、保利發(fā)展（600048.SH）罕見同步漲停，板塊內(nèi)超30股漲停。

大金融延續(xù)強勁火力，天風(fēng)證券（601162.SH）、長江證券（000783.SZ）、國海證券（000750.SZ）漲停，中信證券（600030.SH）、中國平安（601318.SH）漲超6%。

此外，東方財富（300059.SZ）、同花順（300033.SZ）、愛爾眼科（300015.SZ）漲超10%。

一位北京地區(qū)的投資者告訴經(jīng)濟觀察網(wǎng)，2018年，他在北京東三環(huán)買了套準(zhǔn)備用于結(jié)婚的房子。近期，由于難以忍受高達(dá)4.5%的存量房貸利率，他決定拿手頭的錢提前還一部分房貸。但是9月24日的會議一結(jié)束，放棄了提前還貸的計劃，“就把這筆錢‘銀轉(zhuǎn)證’了，準(zhǔn)備加倉一些股票。”

9月26日，經(jīng)濟學(xué)家馬光遠(yuǎn)在其公眾號發(fā)文表示，股市的長期低迷嚴(yán)重影響人們對經(jīng)濟的預(yù)期和信心。最近幾天股市強勢反彈，一方面是因為跌太多了，也差不多跌出投資坑了；另一方面和最近不斷出臺的穩(wěn)股市的政策有關(guān)。馬光遠(yuǎn)提到，目前對于股市而言，是天時地利人和，指數(shù)低，政策好，經(jīng)濟政策有力度，牛市，大概率應(yīng)該會有一波。

金融機構(gòu)也對股市做出樂觀的判斷。宏利基金表示，今年以來，股票市場整體面臨一定壓力，市場成交量也出現(xiàn)了一定程度的下行，存在一定的增量資金不足、市場整體存量博弈的情況。降準(zhǔn)、降息以及結(jié)構(gòu)性政策的推出，將為市場提供更為充足的流動性支持，有助于緩解資金壓力，并穩(wěn)定市場信心。市場對長期穩(wěn)定低成本流動性的需求仍然存在，且貨幣政策工具之間的協(xié)調(diào)作用愈加明顯。疊加近期海外主要經(jīng)濟體超預(yù)期降息，全球流動性也迎來階段性改善。

市場的“強心劑”

在“9·24”新政官宣“組合拳”政策后，政治局會議接續(xù)積極表態(tài)，進(jìn)一步提振了A股投資者的信心。

中國銀河證券表示，2023年7月政治局會議提及“活躍資本市場”以及2024年4月政治局會議提及“多措并舉促進(jìn)資本市場健康發(fā)展”，而本次政治局會議上“努力提振資本市場”的表態(tài)更加積極主動。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，本次政治局會議在9月26日召開，與歷年慣例有所不同，顯示在當(dāng)前時點，穩(wěn)增長工作受到高度重視；而會議作出的重要部署、特別是對房地產(chǎn)工作做出的安排超出普遍預(yù)期，將起到統(tǒng)一思想、引導(dǎo)預(yù)期、提振信心的重要作用。

9月24日上午，中國人民銀行行長潘功勝、國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤、中國證監(jiān)會主席吳清分別在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上重磅發(fā)聲，A股迎來降低存量房貸利率、進(jìn)一步降準(zhǔn)、大力發(fā)展權(quán)益類基金、中長期資金入市安排等一系列政策利好。

這是央行首次以如此大的力度針對性地為資本市場引活水。不僅如此，對于記者關(guān)于平準(zhǔn)基金的創(chuàng)設(shè)的提問，潘功勝表示“正在研究”。這給市場帶來又一劑“強心針”。

央行罕見地祭出提振股市的強勁組合拳后，A股市場迎來了久違的沸騰。9月24日，上證指數(shù)重返2800點，漲幅為4.15%，創(chuàng)四年多以來最大單日漲幅。

9月24日晚間，證監(jiān)會研究制定了《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》。同時，證監(jiān)會關(guān)于就《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定（征求意見稿）》公開征求意見。證監(jiān)會亦研究起草了《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》（下稱《指引》），向社會公開征求意見?！吨敢芬笊鲜泄疽蕴岣呱鲜泄举|(zhì)量為基礎(chǔ)，提升經(jīng)營效率和盈利能力，并結(jié)合實際情況依法合規(guī)運用并購重組、股權(quán)激勵、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值提升。

瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪認(rèn)為，雖然對實體經(jīng)濟的影響可能需要時間才能顯現(xiàn)，但這些措施將更加利好股市，其中最重要的措施包括提高上市公司質(zhì)量、設(shè)立信貸工具為股市提供增量流動性、提供資金支持公司回購股票以及研究設(shè)立平準(zhǔn)基金。他認(rèn)為，一系列措施應(yīng)能在短期內(nèi)為市場情緒筑底。后續(xù)文件以及信貸工具的融資成本可能是投資者接下來需關(guān)注的重點。

“?；?，速歸！”

今年以來，A股市場的表現(xiàn)讓投資者五味雜陳。

自2022年起，上證指數(shù)開始震蕩下行。尤其進(jìn)入2024年，上證指數(shù)從近3000點的位置持續(xù)下挫，1月底開始更是接連跳水，2月初一度跌破2700點。市場極度低迷。

2月7日，吳清從上海市委副書記任上離開，赴證監(jiān)會任職，成為證監(jiān)會第十任主席。

吳清上任后，投資者對證監(jiān)會新掌門抱以期待。A股市場迎來反彈。之后，證監(jiān)會陸續(xù)出臺了關(guān)于上市公司IPO（首次公開募股）、分紅、再融資、退市及對上市公司和中介機構(gòu)嚴(yán)監(jiān)管等一系列新政，不斷改革，提升資本市場的制度架構(gòu)。

在持續(xù)的政策利好和長期資金入市支持下，滬指從2月初的2700點，歷經(jīng)三個多月，5月20最高漲至接近3200點。

然而，伴隨著中國資產(chǎn)價格走低等多方面原因，A股市場一路縮量下行。9月13日，上證指數(shù)再次跌至2700點附近。市場情緒墜入冰點。

投資者在低迷的市場中苦苦煎熬。有投資者稱，虧損太多，甚至不愿意去打開股票賬戶。

9月24日，超預(yù)期的“組合拳”針對資本市場施以大力度的刺激政策，打開了A股“反轉(zhuǎn)”的大門。市場情緒迅速被激活。

9月26日的政治局會議，更是為資本市場打了一劑“強心針”。上證指數(shù)一舉沖上3000點。投資者們大喊“牛回，速歸！”

截至9月26日，吳清成為證監(jiān)會掌門人超過200天。資本市場在這200多天的時間里，行情震蕩起伏，不變的是改革車輪向前，是投資者寄望于股票投資的獲得感。

中金公司認(rèn)為，未來資本市場“1+N”政策體系有望繼續(xù)完善，證監(jiān)會表示近日將印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，推動建立上市公司股份回購的市場化激勵約束機制。未來相關(guān)制度規(guī)則的發(fā)布，有助于進(jìn)一步健全資本市場基礎(chǔ)制度體系，促進(jìn)發(fā)揮市場功能作用，助力推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

往后看，宏利基金認(rèn)為，目前國內(nèi)宏觀基本面壓力依舊較大，年初以來投資、消費等主要指標(biāo)均面臨下修壓力。本次政策出臺力度較大，信號意義重大，貨幣政策轉(zhuǎn)向之后，后續(xù)依舊可以期待比如財政、消費、地產(chǎn)相關(guān)政策，以刺激國內(nèi)需求和穩(wěn)定經(jīng)濟增長。

王宗豪認(rèn)為，“9·24”新政給市場帶來驚喜，因為投資者預(yù)期較低。這些措施也支持瑞銀有關(guān)價值提升舉措和 ROE（凈資產(chǎn)收益率）改善的觀點。瑞銀認(rèn)為這將助力中國股市的長期、可持續(xù)回報。

中金公司稱，從A股市場表現(xiàn)來看，在經(jīng)歷了5月下旬的震蕩回調(diào)后，受一攬子穩(wěn)增長穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期政策提振，A股市場情緒明顯反彈。短線大漲后市場表現(xiàn)或有波折，但反彈行情仍有望延續(xù)。積極政策助力提升投資者信心，當(dāng)前A股在成交量、換手率、資金面、估值等技術(shù)指標(biāo)層面也顯現(xiàn)較明顯的偏底部特征。