經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 葉心冉 大潤發(fā)或?qū)⒁字?，金融機(jī)構(gòu)聞風(fēng)而動(dòng)。

10月17日，大潤發(fā)母公司高鑫零售有限公司（下稱“高鑫零售”，06808.HK）發(fā)布了可能自愿全面要約的公告，這意味著潛在投資人或投資機(jī)構(gòu)可能會(huì)向所有股東發(fā)出收購其股份的要約。與此同時(shí)，多家金融機(jī)構(gòu)的交易披露信息也隨之公布，包括摩根大通證券公司（下稱“摩根大通”）、中金公司旗下公司等。

根據(jù)公告，中金公司旗下一公司在10月16日進(jìn)行了多筆衍生工具的交易，金額和數(shù)量不等。其中，包括清結(jié)衍生工具合約和因客戶需求帶動(dòng)的自營交易持倉清結(jié)/平倉/解除。

摩根大通也進(jìn)行了多筆交易，包括其他類別證券（如股權(quán)互換）的買賣和衍生工具合約的清結(jié)。值得注意的是，公告披露，摩根大通的身份是與有意要約人有關(guān)聯(lián)的獲豁免自營買賣商。“有意要約人”通常指的是有意向所涉公司的所有股東發(fā)出收購其股份要約的一方，也就是可能會(huì)提出全面要約收購高鑫零售的潛在收購方。

為什么金融機(jī)構(gòu)會(huì)在此時(shí)進(jìn)行上述交易？這背后或與高鑫零售前不久披露的公司存在被收購可能的公告相關(guān)。有證券公司專業(yè)人士表示，金融機(jī)構(gòu)可能預(yù)期到高鑫零售即將發(fā)生的自愿全面要約會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響，因此通過交易來對(duì)沖潛在的風(fēng)險(xiǎn)或抓住投資機(jī)會(huì)。

10月15日，高鑫零售發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)于2024年9月27日接獲一名有意要約人的接觸函，表明有意就公司全部已發(fā)行股份提出附先決條件的自愿有條件要約。公告同時(shí)透露，高鑫零售控股股東阿里巴巴方面與有意要約人的討論正在進(jìn)行。阿里巴巴集團(tuán)也正在與若干其他人士進(jìn)行討論。

基于此，市場(chǎng)有關(guān)高鑫零售或?qū)⒁字鞯牟聹y(cè)進(jìn)一步加劇。

易主信號(hào)

10月16日，大潤發(fā)母公司高鑫零售自9月27日停牌后復(fù)牌交易。10月16日，大潤發(fā)報(bào)收2.06港元/股，漲幅15.08%。10月17日，大潤發(fā)報(bào)收2.11港元/股，漲幅2.43%，市值201.29億港元。相較股價(jià)高峰時(shí)期的12港元/股，高鑫零售的市值已經(jīng)縮水八成。

早在2017年，阿里巴巴宣布投入約224億港幣，直接和間接持有高鑫零售36.16%的股份，成為其第二大股東。當(dāng)時(shí)的消息顯示，高鑫零售將借力阿里巴巴的數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)，推進(jìn)門店數(shù)字化，并將新零售解決方案應(yīng)用于高鑫門店，包括線上線下一體化、現(xiàn)代物流及個(gè)性化的消費(fèi)者體驗(yàn)。2020年，阿里巴巴再次增資，直接和間接持有高鑫零售的股份比例達(dá)到72%，并逐漸成為其控股股東。目前來看，阿里巴巴集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方合計(jì)持有高鑫零售的股份比例超過78%。

雖然阿里巴巴為高鑫零售帶來了新零售的轉(zhuǎn)型升級(jí)和線上業(yè)務(wù)的拓展，但近年來，受到市場(chǎng)環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)等多種因素的影響，高鑫零售的營收和利潤表現(xiàn)不佳。

2024財(cái)年（2023年4月1日至2024年3月31日），高鑫零售實(shí)現(xiàn)營收725.67億元，同比減少13.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-16.68億元，同比下降1572.48%。這是高鑫零售自2011年上市以來最大規(guī)模的虧損，主要受到負(fù)現(xiàn)金流門店和關(guān)閉門店及擬關(guān)閉門店的使用權(quán)資產(chǎn)及固定資產(chǎn)減值、商譽(yù)減值等因素的影響。

近年來，市場(chǎng)多次傳出阿里巴巴可能出售高鑫零售的消息。有業(yè)內(nèi)人士分析，這可能與阿里巴巴為了聚焦其核心業(yè)務(wù)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)而進(jìn)行的戰(zhàn)略調(diào)整有關(guān)。

自9月27日高鑫零售停牌以來，市場(chǎng)上傳言不斷。有傳言稱，高瓴資本、德弘資本等投資機(jī)構(gòu)可能是潛在的買家。不過上述傳信未得到官方確認(rèn)。

持續(xù)調(diào)整

近年來，高鑫零售在嘗試通過各種辦法扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)、提升業(yè)績(jī)。2020年，高鑫零售推出小潤發(fā)這一新零售社區(qū)型生鮮超市，旨在滿足消費(fèi)者對(duì)生鮮商品的高品質(zhì)、便捷性需求，同時(shí)拓展大潤發(fā)的線上線下融合業(yè)務(wù)。

2020年7月，首家小潤發(fā)在江蘇南通開業(yè)。截至2022年3月底，小潤發(fā)拓展至103家門店。但此后小潤發(fā)開始收縮，截至2023年3月底，小潤發(fā)變?yōu)?4家。目前，關(guān)于小潤發(fā)的最新發(fā)展動(dòng)態(tài)較少。小潤發(fā)官方公眾號(hào)最后一條推文為2023年6月發(fā)布的“618”相關(guān)的內(nèi)容。2024財(cái)年年報(bào)中也未見關(guān)于小潤發(fā)的表述。此前，有分析指出，小潤發(fā)的運(yùn)營成本高、商品價(jià)格高，在社區(qū)生活圈中缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。

M會(huì)員店是高鑫零售近年來推出的另一種新業(yè)態(tài)。M會(huì)員店采用會(huì)員制模式，提供精選商品和優(yōu)質(zhì)服務(wù)，以吸引高端消費(fèi)者。2023年4月，首家M會(huì)員商店落地江蘇揚(yáng)州。截至2024年3月底，高鑫零售共有3家M會(huì)員店。據(jù)悉，M會(huì)員店將于今年年底前在長三角地區(qū)開出7家。

加大新店型的布局伴隨著傳統(tǒng)大賣場(chǎng)店型的收縮。2024財(cái)年，大潤發(fā)關(guān)閉20家，新開6家，導(dǎo)致大潤發(fā)數(shù)量?jī)魷p少14家。截至2024年3月底，高鑫零售在全國范圍內(nèi)共開設(shè)507家門店。

除了店型的拓展之外，大潤發(fā)也在嘗試改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，包括提升自有品牌產(chǎn)品占比，加大低價(jià)、差異化的產(chǎn)品供應(yīng)等。

10月15日，高鑫零售發(fā)布的截至今年9月30日前6個(gè)月的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，其凈利潤約為1.5億元至2億元，同比扭虧。高鑫零售在公告中表示，業(yè)績(jī)改善得益于同店來客數(shù)企穩(wěn)，同店銷售額實(shí)現(xiàn)正增長，以及降本增效的快速推進(jìn)。

盡管高鑫零售經(jīng)營有所好轉(zhuǎn)，但未來是否易主仍未有定論。