經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 胡艷明 在全球金融市場(chǎng)的震蕩行情中，人民幣對(duì)美元匯率經(jīng)受住了一次壓力考驗(yàn)。

2025年4月11日上午，美元指數(shù)一度跌至99.66，為2023年7月以來(lái)首次跌破100大關(guān)。相比之下，非美元貨幣上漲，日元對(duì)美元匯率漲幅擴(kuò)大至1%，歐元對(duì)美元匯率上漲1.2%。

美元指數(shù)走弱情況下，人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)企穩(wěn)回升。4月11日上午，離岸人民幣對(duì)美元匯率收復(fù)7.3整數(shù)關(guān)口，盤中觸及7.2899。截至發(fā)稿，離岸人民幣對(duì)美元匯率在7.32左右徘徊，較幾日前的低點(diǎn)回升近1000個(gè)基點(diǎn)。

受全球金融市場(chǎng)震蕩影響，北京時(shí)間4月9日4時(shí)左右，離岸人民幣對(duì)美元匯率跌破7.4關(guān)口，一度跌至7.4278。同日，在岸人民幣對(duì)美元匯率也較前一日繼續(xù)下跌，收盤報(bào)7.3498，較上一交易日下降130個(gè)基點(diǎn)。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超分析認(rèn)為，短期貿(mào)易環(huán)境成為影響匯率的核心因素，預(yù)計(jì)人民幣對(duì)美元匯率雙向波動(dòng)的空間加大。此次美國(guó)廣譜性加征關(guān)稅，新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)美貿(mào)易順差占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比重普遍高于中國(guó)的2%水平，談判訴求較強(qiáng)。若其他主要國(guó)家對(duì)美貿(mào)易摩擦加劇，則各國(guó)可能通過(guò)本幣貶值來(lái)對(duì)沖貿(mào)易損失，導(dǎo)致人民幣的綜合幣值（CFETS匯率）被動(dòng)上行。

東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲認(rèn)為，貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)催化和主動(dòng)緩釋共同促成人民幣貶值。其依據(jù)是，在美元指數(shù)偏弱、非美貨幣相對(duì)較強(qiáng)的背景下，人民幣對(duì)美元匯率貶值或既是對(duì)海外風(fēng)險(xiǎn)事件的被動(dòng)反應(yīng)，也有匯率管理上主動(dòng)釋放風(fēng)險(xiǎn)的蘊(yùn)意。

此后兩個(gè)交易日內(nèi)，人民幣對(duì)美元匯率整體有所企穩(wěn)。4月10日，在岸人民幣對(duì)美元匯率在盤中一度跌至7.3518的低點(diǎn)，收盤報(bào)7.3429，較上一交易日上漲69點(diǎn)。當(dāng)日，離岸人民幣對(duì)美元匯率回升收復(fù)7.4關(guān)口，在7.32左右徘徊。4月11日，離岸人民幣對(duì)美元匯率一度收復(fù)7.3關(guān)口。

4月11日，人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣7.2087元，相較前一交易日調(diào)升5個(gè)基點(diǎn)。

近期，人民幣匯率中間價(jià)不斷提價(jià)，從7.18左右上行至7.2上方。國(guó)貿(mào)期貨分析師樊夢(mèng)真認(rèn)為，此舉或傳遞出監(jiān)管層對(duì)人民幣匯率波動(dòng)的容忍度在加大。交易邏輯上，美元指數(shù)延續(xù)弱勢(shì)會(huì)給人民幣帶來(lái)一定支撐。

近期，美國(guó)市場(chǎng)面臨股債匯“三殺”。 北京時(shí)間4月10日，美國(guó)公布3月CPI（消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)）后，因?yàn)閿?shù)據(jù)低于預(yù)期，美股、美元指數(shù)下跌，美債收益率上行，黃金價(jià)格出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲。

消息面錯(cuò)綜復(fù)雜疊加關(guān)稅幅度和走向高度不確定，導(dǎo)致金融市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。瑞銀財(cái)富管理全球首席投資總監(jiān)Mark Haefele認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)比預(yù)期更快降息以應(yīng)對(duì)美國(guó)增長(zhǎng)放緩，則美元可能持續(xù)走軟。