經濟觀察報 記者 牛鈺 深交所發(fā)行上市審核信息公開網(wǎng)站顯示，4月10日，國信證券（002736.SZ）發(fā)行股份購買萬和證券96.08%股份的交易事項獲受理。

這是兩家深圳國資控股券商的“聯(lián)姻”。國信證券擬以發(fā)行A股股份的方式收購萬和證券96.08%的股份，交易作價為51.92億元，交易對方為深圳市資本運營集團有限公司、深圳市鯤鵬股權投資有限公司等萬和證券的股東。

若交易順利完成，萬和證券將成為國信證券的控股子公司。

4月10日晚，國信證券發(fā)布重大資產重組報告書（修訂稿）、擬購買資產的財務報告和評估報告等公告，詳解了此次收購的利與弊，也透露出萬和證券作為中小券商近年來面對的經營壓力。

財務數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年以及2024年前11個月，萬和證券的營業(yè)收入分別為1.02億元、5.14億元、4.21億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-2.78億元、0.62億元、0.29億元。

財務數(shù)據(jù)披露，對萬和證券業(yè)績貢獻最大的是財富管理業(yè)務。2024年前11個月，該業(yè)務的收入為1.88億元，2023年度該業(yè)務的收入為2.43億元。

在投行業(yè)務方面，2023年10月16日，證監(jiān)會對萬和證券采取責令改正并暫停其保薦和債券承銷業(yè)務資格三個月。國信證券公告的重大資產重組報告書（修訂稿）顯示，直至2024年8月，證監(jiān)會才同意解除對萬和證券保薦、公司債券承銷業(yè)務活動的限制。萬和證券相關業(yè)務實際“停業(yè)”時長接近10個月。因此，2024年前11個月，萬和證券的投行業(yè)務收入僅為0.26億元，為2023年度該業(yè)務收入的33.07%。

從經營層面看，國信證券收購萬和證券意圖完善跨區(qū)域布局。萬和證券的注冊地在海南，其50家分支機構覆蓋粵港澳大灣區(qū)、長三角及成渝經濟圈，并已啟動跨境資產管理等國際業(yè)務和創(chuàng)新業(yè)務。國信證券認為，交易完成后，公司可以借助海南自由貿易港的政策優(yōu)勢和發(fā)展機遇，將海南作為其國際業(yè)務的跳板，同時補足公司在華北、西南區(qū)域的競爭力。

國信證券表示，本次交易屬于證券公司之間的重組整合，有利于上市公司增強整體資本實力，擴大經營區(qū)域范圍；標的公司將納入上市公司合并報表范圍，上市公司的凈資產將有所增加。

風險與機遇并存。

國信證券指出，發(fā)行股份購買資產也將增加上市公司總股本，從而可能導致上市公司即期回報被攤薄。上述重大資產重組報告書（修訂稿）顯示，根據(jù)上市公司財務報告及天健出具的《備考審閱報告》，交易前后國信證券的營業(yè)收入和凈利潤將小幅增長，但基本每股收益將下滑5.53%。

另外，由于萬和證券的分支機構較為分散、員工數(shù)量較多，標的公司在網(wǎng)點建設、業(yè)務拓展、人員隊伍、日常運營等方面存在較大挑戰(zhàn)，國信證券完成收購后或也存在整合效果不達預期的風險。

目前，國信證券收購萬和證券事項已經獲得深圳市國資委批復以及通過股東大會審議，還需經深交所審核通過，以及證監(jiān)會同意注冊等流程。國信證券稱，本次交易能否取得上述備案、批準、審核通過或同意注冊，以及最終取得備案、批準、審核通過或同意注冊的時間均存在不確定性，提請廣大投資者注意投資風險。