經(jīng)濟觀察報 記者 陳姍 “黃金（投資）沒啥技巧，世界亂糟糟的時候閉著眼買就行?！苯衲?月份以來，李可用手里的“閑錢”不斷買入國內(nèi)黃金ETF（交易型開放式指數(shù)基金）聯(lián)接基金，看到金價稍有回調(diào)就進行加倉，本金從1萬元加到了20多萬元。經(jīng)過半年“只進不出”的市場跟蹤，李可斬獲投資收益超過2萬元。

今年以來，國際金價節(jié)節(jié)攀高，刷新歷史新高的情況超過20次，年內(nèi)累計漲幅超過30%，成為2024年表現(xiàn)最為亮眼的資產(chǎn)之一。近日，隨著美聯(lián)儲降息靴子的正式落地，金價應(yīng)聲再創(chuàng)歷史新高，升破2700美元/盎司。

截至9月26日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格最高觸及2685.57美元/盎司的歷史天價；紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨價格盤中沖至2708.70美元/盎司的歷史最高價；國內(nèi)上期所滬金期貨也也首次站上600元/克的歷史高位。

吳曉晨一直“坐”在這輛高速奔馳的“黃金列車”上。通過長達七八年的積存金定投，她現(xiàn)在手握黃金量已超過千克，并且還在堅持“每日1克”的定投策略。她說：“黃金對沖的是不確定性，包括世界經(jīng)濟、地緣政治、信用貨幣風(fēng)險等的不確定性。也可以說，對沖的是我內(nèi)心的焦慮?！?/p>

在李可和吳曉晨看來，近年來全球經(jīng)濟波動、市場不確定性增加，黃金是全球公認的避險資產(chǎn)。她們將持有黃金這件事形容為“深植于內(nèi)心的信仰”。

“閑錢”去哪兒

今年3月初，李可決定投資黃金。在此之前大約一年的時間里，經(jīng)歷過從股市“割肉”離場，除了銀行定存，她對任何投資產(chǎn)品都偏向謹慎和保守?！斑@幾年一直在炒股，股市不行，‘割肉’之后不太敢碰，就撤出了?！崩羁烧f。

手里的“閑錢”需要尋找保值增值的途徑。李可注意到，去年黃金表現(xiàn)亮眼，國際金價全年上漲超過13%。進入2024年，市場看多金價的觀點占據(jù)壓倒性優(yōu)勢。于是，她以1萬元的資金“試水”，在支付寶平臺買入了某基金公司黃金ETF聯(lián)接產(chǎn)品，計劃將投于股票的資金慢慢轉(zhuǎn)向黃金。

進行黃金投資，李可并不是沒有經(jīng)過深思熟慮。她買入黃金的邏輯是“考慮到美聯(lián)儲降息、地緣政治局勢不穩(wěn)定等情況，黃金作為避險資產(chǎn)，大概率會上漲?！?/p>

此外，2024年存款利率下調(diào)，進入“低利率時代”，也是李可買入黃金的原因。“（買黃金）就當(dāng)存錢吧，反正比銀行利息高?！彼f。

顯然，李可的“閑錢”賭對了賽道。

據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來國際金價先后突破2300美元/盎司、2400美元/盎司、2500美元/盎司、2600美元/盎司和2700美元/盎司多個整數(shù)關(guān)口，年內(nèi)累計漲幅一度超過30%，創(chuàng)下有記錄以來最大年度漲幅。

誰是金價屢創(chuàng)新高的推手？在博時基金指數(shù)與量化部基金經(jīng)理王祥看來，美國貨幣政策周期的轉(zhuǎn)變、央行及機構(gòu)的持續(xù)購買以及地緣政治的不確定性，共同構(gòu)成了今年黃金價格上漲的三大支撐。

伴隨著金價不斷攀升，李可在金價回調(diào)的間隙不斷加倉?！暗司图狱c，每次買入一兩萬元，到現(xiàn)在至少買了十次，其間沒有賣出過?！?月25日，李可的賬戶持有黃金資產(chǎn)已經(jīng)超過24萬元，累計收益約2.2萬元。

李可記得，她最初認購黃金ETF聯(lián)接基金時，國內(nèi)金價不到500元一克，僅半年時間，每克黃金就上漲了約100元。

數(shù)據(jù)顯示，截至9月26日，華安基金、博時基金、易方達基金等公募旗下跟蹤國內(nèi)現(xiàn)貨黃金Au99.99價格的黃金ETF及ETF聯(lián)接基金，今年以來收益率均超過了20%。

與此同時，投資者對黃金ETF基金的認購熱情持續(xù)高漲，基金份額普遍大幅增長。例如，截至9月26日，華安基金旗下黃金ETF基金份額增至42.07億份，較去年底增長約40%；易方達旗下黃金ETF份額從去年底的10.62億份增至16.82億份，增幅高達58%。

李可坦言，后期在金價高位波動中，自己可能會進行一些“高拋低吸”的操作來鎖定或增厚收益。但從更長遠的時間來看，她會把黃金作為長期資產(chǎn)配置。

定投“攢金”

與李可初探黃金投資不同，吳曉晨早已將黃金視為其多元化資產(chǎn)配置中必不可少的一部分。2017年至今，她一直在購買銀行積存金，以此長期“攢金”。

銀行積存金是一個類似“零存整取”的賬戶，與基金或?qū)捇笖?shù)ETF定投類似，投資者可以在相對較長時間內(nèi)定投或主動購買黃金。累計一定克數(shù)后可以選擇賣出獲利或提取實物黃金，部分銀行在活期積存金的基礎(chǔ)上，還推出定期積存金，持有期限越長，收益越高。

吳曉晨從2017年開始每月定投積存金，目前手握黃金量已超千克。今年5月份，她將工商銀行積存金兌換成了實物黃金。幾年定投下來，她持有黃金的成本約在380元/克。到5月份進行實物黃金兌換時，1克黃金已漲到了550元左右。

吳曉晨回憶，自己持有黃金的幾年期間，金價雖然一直是向上趨勢，但中間也會跌。但因為她采用的是定投策略，并且打算長期持有，所以某種程度上“拿得住”且“無懼市場波動”。

吳曉晨將積存金兌換為實物黃金，并不是中斷了黃金定投，而是另有考量。她依然看好黃金的價值。

今年上半年，吳曉晨偶然發(fā)現(xiàn)，各家銀行的積存金業(yè)務(wù)規(guī)則存在一些差異。民生銀行推出了“黃金定期”產(chǎn)品，客戶在購買積存金的同時，銀行還可以支付利息。吳曉晨說：“比如，100克黃金存1年，到期之后，賬戶里會變成101克，相當(dāng)于一年到期利息有1%?！?/p>

民生銀行APP顯示，該行黃金定期產(chǎn)品主要有三類，分別為90天、180天、360天定期產(chǎn)品，對應(yīng)的年化收益率分別為0.3%、0.4%和0.9%。

吳曉晨對比發(fā)現(xiàn)，與工商銀行積存金按月定投的模式相比，民生銀行積存金提供按日、周、月三種頻率來定投的規(guī)則更適合她，能更有效平攤她的投資成本，規(guī)避金價波動風(fēng)險。

5月份，吳曉晨轉(zhuǎn)向投資民生銀行積存金，開始每日定投1克黃金。9月26日，她的積存金賬戶又攢到了100克黃金。

一位黃金業(yè)內(nèi)人士認為，從投資的角度來看，銀行積存金業(yè)務(wù)不失為一個好選擇。在不放大杠桿的前提下，拉長時間來看，黃金積存大概率會給投資者帶來不錯的收益。同時，他也提醒，黃金積存業(yè)務(wù)并非穩(wěn)賺不賠。有漲就有跌，投資者要理性看待黃金投資風(fēng)險。

今年以來，國際金價屢創(chuàng)歷史新高，銀行的積存金業(yè)務(wù)頗受關(guān)注。銀行趁熱打鐵加大積存金推廣力度，多家銀行還延長了黃金交易時間。另一方面，隨著黃金投資持續(xù)升溫，銀行也多次相繼上調(diào)積存金購買“門檻”，并提示防范相關(guān)風(fēng)險。

盡管金價已經(jīng)漲至歷史新高，但吳曉晨并不認為這是“高位”。她打算繼續(xù)堅持定投，并兌換為實物黃金長期持有。

“我買黃金的最終目的是避險，是為了對沖不確定性。世界經(jīng)濟前景不明朗、地緣政治局勢不穩(wěn)定，包括美元在內(nèi)的信用貨幣的信任危機不斷在加深，這些因素都在持續(xù)強化我的黃金‘信仰’，”吳曉晨說：“將黃金納入資產(chǎn)配置的重要一環(huán)，是一種追求不確定性中的確定性?！?/p>

吳曉晨是“黃金有用論”的支持者。在她看來，黃金天然就是貨幣，具有對沖地緣政治風(fēng)險、抗擊法幣風(fēng)險等避險作用，是跨越歷史長河，經(jīng)過上千年的社會實踐檢驗過的人類共識。

歷史新高之下

高盛在9月4日的最新報告中指出，黃金有望將創(chuàng)紀錄的漲勢延續(xù)到2025年，并預(yù)期金價將于2025年初觸及2700美元/盎司的目標(biāo)價。摩根大通研究部此前預(yù)估，金價在2024年底可能達到2500美元/盎司，并在2025年進一步上漲至2600美元/盎司。

如今，金價顯然已經(jīng)提前觸達這些目標(biāo)價。

也有國際投行給出了更高的預(yù)測。美國銀行近期預(yù)計，未來12—18個月，金價可能會反彈至3000美元/盎司?；ㄆ煦y行報告認為，2024年黃金消費增長趨勢向好，極端情況下，2025年黃金目標(biāo)價格為每盎司2800—3000美元。

世界黃金協(xié)會全球研究負責(zé)人安凱（JuanCarlosArtigas）認為，目前來看，黃金價格展現(xiàn)出一定的上行趨勢，同時也存在回調(diào)的可能性。不過，如果全球政治經(jīng)濟環(huán)境出現(xiàn)一些突發(fā)風(fēng)險，則很可能對黃金價格產(chǎn)生正向推動力。他進一步表示，“可能影響金價的風(fēng)險包括地緣政治風(fēng)險和利率變動。同時，中央銀行的黃金購買行為舉足輕重，如果購買速度減緩或停止，可能對金價構(gòu)成影響?！?/p>

王祥分析稱，從經(jīng)濟周期的角度來看，黃金可能在高通脹、滯脹以及衰退環(huán)境中的表現(xiàn)尤為突出。當(dāng)前，無論美國大選結(jié)果如何、通脹路徑如何演進，進入前衰退或滯脹的情況都對金價的影響相對偏正面。然而，許多超出預(yù)期的風(fēng)險往往難以提前把握或預(yù)判。在這種情況下，黃金追求避險和對沖作用尤為明顯。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2003年人民幣計價的黃金Au99.99自由流通以來，20年間僅有4年出現(xiàn)調(diào)整，年化收益水平高達8.08%。從長期波動率來看，黃金年化波動率僅為13.04%，約為上證綜指、中證全指和滬深300年化波動率的三分之二。王祥表示，“投資者在黃金投資上的擇時依賴度較低，適合長期持有。”

目前，雖然國際金價中長期漲勢被普遍看好，但業(yè)內(nèi)人士提醒，金價不斷刷新歷史高點后，已不具備很高的安全邊際。廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇表示，對于普通投資者而言，投資黃金需要做好風(fēng)險管控，同時應(yīng)盡量選擇流動性較強、杠桿較低和信用風(fēng)險低的產(chǎn)品。

（應(yīng)受訪者要求，文中李可、吳曉晨為化名）