經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 牛鈺 12月31日，2024年最后一個(gè)交易日，A股市場(chǎng)共有4615只個(gè)股下跌，主要指數(shù)全線飄綠。

截至收盤(pán)，上證指數(shù)下跌1.63%，收于3351.76點(diǎn)；深證成指下跌2.40%，收于10414.61點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌2.93%，收于2141.60點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)下跌3.11%，北證50指數(shù)下跌0.80%。

從盤(pán)面上看，培育鉆石、燃?xì)夤赡鎰?shì)走強(qiáng)；券商板塊領(lǐng)跌，科技題材全線下挫，半導(dǎo)體、AI硬件、金融科技、人工智能、機(jī)器人、消費(fèi)電子、低空經(jīng)濟(jì)概念股跌幅靠前。

縱觀2024年全年，A股主要股指結(jié)束了此前連續(xù)兩年的下跌態(tài)勢(shì)。上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指的全年累計(jì)漲幅分別為12.67%、9.34%、13.23%。

這一年，滬指從年初的2700點(diǎn)歷史低位復(fù)蘇反彈、市場(chǎng)連續(xù)大半年鏖戰(zhàn)3000點(diǎn)，到9月末至10月初經(jīng)歷突如其來(lái)的暴漲和回調(diào)，再到第四季度震蕩調(diào)整期的3300點(diǎn)拉鋸戰(zhàn)，跌宕起伏的A股可謂是書(shū)寫(xiě)了一份精彩紛呈的年度報(bào)告。

透視年度牛熊股

從全年的盤(pán)面來(lái)看，表現(xiàn)較好的題材及板塊主要集中在AI（人工智能）、低空、大金融、機(jī)器人等方向。

Wind數(shù)據(jù)顯示，AI眼鏡概念、Sora概念（文生視頻）板塊漲幅位居前兩位，全年分別漲91.29%、82.70%；低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)板塊全面發(fā)力，低空經(jīng)濟(jì)、飛行汽車板塊全年分別漲65.23%、49.54%；大金融板塊表現(xiàn)穩(wěn)健，保險(xiǎn)、銀行板塊全年分別漲43.56%、39.62%。

從個(gè)股來(lái)看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，剔除今年上市的新股、次新股后，2024年十大牛股新鮮出爐。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

股價(jià)漲幅第一的是AI芯片龍頭股寒武紀(jì)-U（688256.SH）。截至12月31日收盤(pán)，寒武紀(jì)-U的股價(jià)為658元，年內(nèi)漲幅為387.55%，列全市場(chǎng)股價(jià)年度漲幅榜首。同時(shí)，該股已成為位列全A股第二的高價(jià)股，僅次于貴州茅臺(tái)（600519.SH）。

漲幅第二的是匯金科技（300561.SZ），其股價(jià)在9月6日開(kāi)始大幅走強(qiáng)，全年走出13個(gè)漲停板，年內(nèi)股價(jià)漲幅為367.52%。

漲幅第三的是正丹股份（300641.SZ）。其屬于化工行業(yè)，年內(nèi)股價(jià)漲幅為347.27%。

2024年十大熊股也塵埃落定，多為ST股。*ST博信（600083.SH）、*ST大藥（603963.SH）、

*ST龍津（002750.SZ）等6只個(gè)股跌幅超過(guò)70%，值得注意的是，跌幅居前的*ST卓朗因多年財(cái)務(wù)造假，將被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市，已于12月26日起停牌。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

“翻身仗”紀(jì)實(shí)

2024年伊始，A股市場(chǎng)延續(xù)了2023年下半年的跌勢(shì)，市場(chǎng)情緒較為低迷。2月5日，上證指數(shù)收于2702.185點(diǎn)，是2024年全年的最低收盤(pán)價(jià)。

農(nóng)歷新年前后，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力、央行降息落地、證監(jiān)會(huì)新任主席吳清到任且政策層陸續(xù)釋放出資本市場(chǎng)改革信號(hào)等影響，A股市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇之下逐漸反彈。

2月6日，市場(chǎng)開(kāi)始觸底反彈；2月23日，上證指數(shù)重返3000點(diǎn)，隨后市場(chǎng)大盤(pán)進(jìn)入震蕩復(fù)蘇階段。

反彈持續(xù)至5月下旬。此間，受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、全球多國(guó)央行增加黃金儲(chǔ)備、工業(yè)金屬的供給結(jié)構(gòu)等影響，A股的貴金屬板塊表現(xiàn)最為突出，漲幅達(dá)到44.41%。海上運(yùn)輸、汽車、其他金屬與采礦和電腦與外圍設(shè)備板塊的漲幅居前。

5月下旬至9月下旬，在二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、上市公司業(yè)績(jī)復(fù)蘇不及預(yù)期的影響下，A股進(jìn)入持續(xù)低迷期。石油石化、電子、有色金屬等行業(yè)跌幅較大，而銀行、保險(xiǎn)等高股息板塊表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。

截至9月13日，上證指數(shù)收于2704.09點(diǎn)，再次接近2月5日的市場(chǎng)底部。

9月24日，金融監(jiān)管部門(mén)在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上祭出提振經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的重磅“組合拳”（下稱“9·24”新政），降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率、下調(diào)存量房貸利率并統(tǒng)一房貸的最低首付比例、創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具，支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展等，力度和規(guī)模大幅超預(yù)期的新政瞬間激活A(yù)股市場(chǎng)和港股市場(chǎng)。

自“9·24”新政后，A股開(kāi)始暴漲。滬指上演五連陽(yáng)，五個(gè)交易日漲幅超過(guò)21%；深成指漲10.67%；創(chuàng)業(yè)板指漲15.36%。

A股突然站在了聚光燈下，股市成了線上線下投資者的談資。排隊(duì)開(kāi)戶、券商交易軟件宕機(jī)、銀轉(zhuǎn)證卡頓等罕見(jiàn)情況時(shí)隔多年再次出現(xiàn)。

“牛市”“破紀(jì)錄”成了這一階段A股市場(chǎng)的關(guān)鍵詞。10月8日，上證指數(shù)收于3489.78點(diǎn)，達(dá)到2022年2月下旬以來(lái)的最高點(diǎn)，當(dāng)日A股的日成交額創(chuàng)下歷史新紀(jì)錄，全天成交3.48萬(wàn)億元。上交所數(shù)據(jù)顯示，10月份全市場(chǎng)個(gè)人累計(jì)開(kāi)戶684萬(wàn)，創(chuàng)下2015年6月以來(lái)的新高。

但自10月8日市場(chǎng)三大指數(shù)高開(kāi)回落后，A股進(jìn)入震蕩回調(diào)期，上證指數(shù)在3300點(diǎn)、3400點(diǎn)反復(fù)拉鋸。

部分機(jī)構(gòu)和散戶選擇“落袋為安”，市場(chǎng)成交量開(kāi)始縮水，但依然維持在萬(wàn)億級(jí)別，市場(chǎng)風(fēng)格由行業(yè)板塊普漲變成熱點(diǎn)急速切換，比如“機(jī)器人”“化債”“谷子經(jīng)濟(jì)”“AI產(chǎn)業(yè)鏈”“豆包”“首發(fā)經(jīng)濟(jì)”“供銷社”等諸多概念輪番上演過(guò)短暫的大熱行情；

微盤(pán)股前期“狂歡”后在12月大跌，以銀行股為代表的大盤(pán)紅利股又開(kāi)始走強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)樂(lè)觀展望2025

一波三折的A股終于走完了2024年，對(duì)市場(chǎng)參與者們來(lái)說(shuō)，“有人歡喜有人憂”。

這一年顯著的變化是，在國(guó)內(nèi)政策利好頻出之時(shí)，A股投資者們?cè)掷m(xù)低迷的信心明顯回暖。

在打了一場(chǎng)“翻身仗”后，2025年的A股市場(chǎng)會(huì)如何前行？

近期多家內(nèi)外資機(jī)構(gòu)發(fā)布投資策略，對(duì)2025年投資機(jī)會(huì)進(jìn)行展望。總體而言，機(jī)構(gòu)對(duì)2025年A股市場(chǎng)表現(xiàn)持相對(duì)樂(lè)觀態(tài)度，普遍認(rèn)為市場(chǎng)總體或震蕩上行。具體到投資方向，以人工智能為代表的科技板塊仍為機(jī)構(gòu)一致認(rèn)可的投資主線。此外，醫(yī)藥、消費(fèi)等領(lǐng)域也受到較多的關(guān)注。

瑞銀證券分析師孟磊認(rèn)為，由于A股市場(chǎng)的整體市盈率在經(jīng)歷反彈后，接近其五年均值，歷史估值均值并非上限，而A股市場(chǎng)的估值有望在2025年上行。這背后將有五大催化劑：一是盈利增長(zhǎng)復(fù)蘇，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降；二是更明確的財(cái)政支持；三是強(qiáng)勁的個(gè)人投資者凈流入；四是“耐心資本”入市；五是全球投資者回歸。

中信建投首席分析師陳果認(rèn)為，短期從季節(jié)性規(guī)律看，一些資金年底結(jié)算獲利了結(jié)，落袋為安的心理使得歲末市場(chǎng)往往交易偏淡，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，到新年伊始之后又會(huì)逐漸活躍，而往往農(nóng)歷春節(jié)后流動(dòng)性會(huì)進(jìn)一步改善。

在當(dāng)前政策基調(diào)下，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為2025年一季度有望適時(shí)降準(zhǔn)降息，債券收益率的下降會(huì)使得股票估值吸引力進(jìn)一步上升，增量流動(dòng)性有望推動(dòng)A股跨年行情，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將在2025年年初延續(xù)中樞震蕩上行趨勢(shì)。

在具體看好的板塊方面，中信證券認(rèn)為，9月以來(lái)的快速上漲只是未來(lái)馬拉松行情的預(yù)演，而核心城市房?jī)r(jià)企穩(wěn)和信用周期上行是年度馬拉松行情的發(fā)令槍。中信證券關(guān)注三條重要賽道，分別是績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)（自主可控主線以及技術(shù)驅(qū)動(dòng)的新興產(chǎn)業(yè)）、?內(nèi)需消費(fèi)（從必選消費(fèi)逐步拓展至可選消費(fèi)）、并購(gòu)重組（聚焦傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)整合和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展兩大方向）。

中金公司認(rèn)為，配置上應(yīng)該重回景氣視野，重回賽道布局。隨著更多行業(yè)自發(fā)收縮供給疊加政策支持，2025年基本面預(yù)期改善領(lǐng)域有望增加。其關(guān)注四條主線：景氣成長(zhǎng)、韌性外需、新型紅利、政策支持。