當(dāng)乘用車的轉(zhuǎn)型呈現(xiàn)出“一日千里”的盛況時，商用車轉(zhuǎn)型仍處在高速奔跑的前夜。尤其是中重卡領(lǐng)域，6噸、14噸以上的龐大體量和復(fù)雜的應(yīng)用場景，讓這個最“重磅”的汽車細(xì)分市場轉(zhuǎn)型任務(wù)艱巨。2024年，我國卡車市場（含非完整車輛、牽引車）銷售336.02萬輛，同比下降5%，其中，2024年我國重卡市場共計銷售90.17萬輛，同比微降1.03%。

不過，在銷量波動的背后，技術(shù)變革所帶來的市場升溫已經(jīng)十分明顯。各頭部企業(yè)基本完成技術(shù)架構(gòu)的重構(gòu)，在全新能源結(jié)構(gòu)下，市場已經(jīng)呈現(xiàn)出全新增長模式。

日前，做為商用車龍頭企業(yè)的福田汽車，率先發(fā)布了積極信號：2025年2月，福田汽車（600166.SH）中重卡銷量達(dá)9480輛，同比激增46.7%，新能源銷量更是大幅增長272.3%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均增速（約15%）。具體來看，商用車方面，中重卡和輕型貨車銷量增長強(qiáng)勁，累計同比分別增長30.36%和17.49%；客車方面，大型客車銷量增長26.40%，值得一提的是，在新能源汽車領(lǐng)域，福田累計同比增長達(dá)186.26%。

這一數(shù)據(jù)的背后，是福田汽車“燃油+燃?xì)?混動+純電+氫能”全能源產(chǎn)品矩陣的協(xié)同發(fā)力。得益于在全能源形式上的多維布局，以及其高端產(chǎn)品歐曼銀河系列對細(xì)分市場的精準(zhǔn)覆蓋，資本市場預(yù)期福田將在今年突破轉(zhuǎn)型瓶頸，呈現(xiàn)出新的增長曲線。尤其在混動領(lǐng)域，福田歐曼推出的FHS-A超級混動技術(shù)平臺，通過40項(xiàng)技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)山區(qū)節(jié)油26%、國道干線節(jié)油16%，顯著降低用戶運(yùn)營成本，成為銷量增長的核心驅(qū)動力。

需要注意的是，中國將于2025年7月實(shí)施第四階段油耗標(biāo)準(zhǔn)，要求重卡油耗較2019年降低8%-10%，2030年進(jìn)一步降低10%-15%。在此壓力下，混動技術(shù)因能兼顧動力性能與節(jié)油效率，被視作達(dá)標(biāo)的關(guān)鍵路徑。

福田汽車的戰(zhàn)略映射出中重卡市場的新需求趨勢。卡車應(yīng)用場景復(fù)雜，為滿足不同場景的需求，中重卡的轉(zhuǎn)型正從“政策驅(qū)動”過渡到“場景定義技術(shù)”的階段。同時，隨著材料和技術(shù)成本的下降，多元化的現(xiàn)實(shí)需求正在釋放。因此，目前中重卡的技術(shù)路徑呈現(xiàn)出多元化的發(fā)展方向。國內(nèi)商用車頭部企業(yè)各有聚焦，而福田汽車則是以多元技術(shù)全面覆蓋市場需求的典型代表。從市場數(shù)據(jù)來看，憑借新技術(shù)體系的靈活性和覆蓋率，福田汽的技術(shù)投資有望迎來集中商業(yè)變現(xiàn)。

從“政策驅(qū)動”到“場景定義技術(shù)”

與乘用車相比，單位成本較高的生產(chǎn)資料屬性，讓商用車的轉(zhuǎn)型更為復(fù)雜，需要考慮使用環(huán)節(jié)的諸多技術(shù)和非技術(shù)因素。因此，風(fēng)險性評估和商業(yè)化前景一直是商用車企業(yè)確定轉(zhuǎn)型路線的主要依據(jù)。尤其是中重卡細(xì)分市場，面臨著減碳壓力、政策補(bǔ)貼扶持、技術(shù)升級速度、產(chǎn)業(yè)生態(tài)成熟度、應(yīng)用場景需求等多重因素的疊加影響。

從2021年至今，中重卡市場經(jīng)歷了幾輪起伏。2021年，受益于國六切換搶購潮、貨運(yùn)需求反彈及基建投資拉動，中重卡整體銷量139萬輛；2022年，在經(jīng)濟(jì)增速放緩、燃油車透支消費(fèi)退潮及新能源替代加速的影響下，銷量驟降至67.2萬輛；到2023-2024年，市場開始逐步修復(fù)，銷量回升至91.1萬輛。

2024年的最大特征是在政策與技術(shù)的雙輪驅(qū)動下，中重卡的能源結(jié)構(gòu)發(fā)生劇變，其中燃油和燃?xì)馐袌龅脑鲩L空間在收縮，新能源中重卡則進(jìn)入爆發(fā)狀態(tài)，2024年新能源中重卡銷量8.2萬輛，滲透率達(dá)到13.6%。高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）預(yù)計2025年國內(nèi)新能源重卡銷量有望突破11萬輛，滲透率達(dá)到15%。

值得注意的是，中重卡技術(shù)路線呈現(xiàn)出從“政策驅(qū)動”過渡到“場景定義技術(shù)”的多元化特征。其中，純電動的換電模式成短途場景標(biāo)配，2024年換電重卡占比超60%。最引人關(guān)注的是，在中重卡領(lǐng)域，混動技術(shù)正從“過渡選項(xiàng)”變?yōu)椤爸髁髁α俊薄Ｔ诩冸姾蜌淠苋悦媾R技術(shù)、成本和配套等瓶頸的情況下，混動重卡填補(bǔ)了中長途運(yùn)輸領(lǐng)域的空白，福田歐曼在這一領(lǐng)域擁有顯著技術(shù)優(yōu)勢，根據(jù)廠家數(shù)據(jù)顯示，歐曼混動重卡在山區(qū)工況下，節(jié)油率可達(dá)26%，在國道干線運(yùn)輸場景下，節(jié)油率也有16%。

行業(yè)預(yù)估，受到四階段油耗標(biāo)準(zhǔn)將在今年實(shí)施的倒逼，混動技術(shù)的優(yōu)勢開始空前顯現(xiàn)。福田歐曼2024年提前布局的FHS-A超級混動技術(shù)平臺就是典型代表。

總體來看，重卡領(lǐng)域的頭部企業(yè)在技術(shù)上出現(xiàn)兩極分化，頭部企業(yè)、新勢力和跨界選手各有所長。這種情況下，多元技術(shù)布局的商業(yè)需求開始顯現(xiàn)，技術(shù)路徑和產(chǎn)品覆蓋的全面性成為決定競爭力的核心指標(biāo)。而全能源矩陣的布局也正是福田汽車出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長的主要驅(qū)動力。

全能源矩陣的風(fēng)險對沖效能

多元技術(shù)路線在構(gòu)建風(fēng)險對沖和市場全覆蓋能力上顯然更具優(yōu)勢，這也是福田選擇全技術(shù)路線的原因。從市場效果上可以看出，借助“燃油+燃?xì)?純電+混動+氫能”并行的龐大技術(shù)矩陣，福田已經(jīng)形成差異化競爭壁壘，暨規(guī)避了單一技術(shù)路線的風(fēng)險，同時也實(shí)現(xiàn)了對全場景運(yùn)輸需求的精準(zhǔn)覆蓋。

燃?xì)廛囶I(lǐng)域，福田汽車則在資源區(qū)積極收割紅利。西北市場是天然氣重卡的主力需求區(qū)，福田抓住這一機(jī)會提前布局，目前A15N燃?xì)獍l(fā)動機(jī)單月出貨量已經(jīng)破千。而受益于氣價低位，福田燃?xì)廛嚨倪\(yùn)營成本較柴油車還要低20%。

作為最大的技術(shù)亮點(diǎn)，福田汽車的混動重卡成為福田新能源轉(zhuǎn)型期的關(guān)鍵支柱。明星車型歐曼星翼/星輝混動車型單臺年運(yùn)營成本省6萬元，成物流企業(yè)“降本剛需”，目前在冷鏈、山區(qū)運(yùn)輸?shù)戎虚L途復(fù)雜工況場景被廣泛應(yīng)用。

此外，福田在2024年發(fā)布了卡文汽車品牌，打造智能化新能源專屬整車平臺架構(gòu)和新商業(yè)生態(tài)。

在氫燃料電池（FCV）上，福田提前卡位長途干線賽道，2024年推出全球首款240kW燃料電池重卡，聯(lián)合億華通布局氫能產(chǎn)業(yè)鏈，目標(biāo)2030年氫能重卡成本與燃油車持平。今年1月18日，100輛搭載國氫科技自主“氫騰”燃料電池系統(tǒng)的歐曼星翼氫燃料重卡在北京正式交付。

多元化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對沖了燃油車需求下滑風(fēng)險，在全能源產(chǎn)品矩陣的加持下，2024年福田新能源銷量達(dá)到5.41萬輛，同比增長35%。

技術(shù)護(hù)城河：自研平臺下的成本與定價權(quán)

技術(shù)領(lǐng)域任何看似突然的爆發(fā)，都來自背后持久的投入。福田和其他中重卡車企一樣，經(jīng)歷了從“政策紅利”到“技術(shù)突圍”的轉(zhuǎn)型陣痛。技術(shù)自研+場景精準(zhǔn)卡位+成本控制能力，這是福田2025年開年就收獲高增長的底層邏輯。尤其是以自研技術(shù)打造的壁壘，讓福田成功打通了從“成本優(yōu)化”到“定價主動權(quán)”的商業(yè)鏈路。

2月27日，福田汽車發(fā)布了2024年度“提質(zhì)增效重回報”行動方案評估報告。2024年1-9月份，福田研發(fā)費(fèi)用為15.1億元，研發(fā)費(fèi)用率為4.2%，主要聚焦在新能源、智能網(wǎng)聯(lián)、動力動傳、智能底盤和輕量化等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域。目前福田已實(shí)現(xiàn)核心三電模塊的自研和自制，并重點(diǎn)掌握和突破了電控技術(shù)、電驅(qū)動、動力電池、燃料電池等22項(xiàng)核心技術(shù)。

福田汽車方面表示，技術(shù)創(chuàng)新始終是這個行業(yè)對抗風(fēng)險的核心動力，福田汽車已不止一次的推動行業(yè)技術(shù)迭代。例如開啟中國重卡自動擋時代，行業(yè)率先實(shí)現(xiàn)全品系、全場景自動擋覆蓋；全球第一輛49噸液氫重卡、全球第一輛240kW燃料電池重卡，都同樣來自福田汽車。在燃油車的高使用成本和嚴(yán)苛排放法規(guī)，以及純電重卡續(xù)航短、補(bǔ)能慢的背景下，福田歐曼選擇率先發(fā)布了中國重卡行業(yè)首個專屬混動技術(shù)平臺——FHS-A超級混動平臺。

福田的核心競爭力在于“技術(shù)自主化+場景定制化”，通過FHS-A超級混動平臺與氫能全棧技術(shù)，構(gòu)建了全棧自研能力，實(shí)現(xiàn)了“技術(shù)-成本-市場”的正向閉環(huán)。值得一提的是，通過自研替代進(jìn)口（如采埃孚電驅(qū)橋）、供應(yīng)鏈垂直整合（寧德時代定制電池），2024年福田混動系統(tǒng)成本較2022年下降顯著。

2024年8月，歐曼重卡亮相了全新旗艦車型銀河9，隨后銀河系列全新平臺陸續(xù)推出銀河7、銀河5與銀河T，覆蓋各細(xì)分市場。銀河系列車型擁有純電、發(fā)動機(jī)直驅(qū)、混動、行車發(fā)電四種駕駛模式，能夠根據(jù)實(shí)際工況靈活切換，不僅實(shí)現(xiàn)了最強(qiáng)工況適應(yīng)性，還能優(yōu)化能源利用，助力客戶降本增效。

雖然新能源重卡的終極技術(shù)格局被認(rèn)為將是“純電動主導(dǎo)短途，氫能主導(dǎo)長途”的二元結(jié)構(gòu)，由純電和氫能二元結(jié)構(gòu)主導(dǎo)。但從2025年-2030年，“油轉(zhuǎn)氫”以及更高密度的電池技術(shù)都將仍處于迭代中，降低電池成本和擺脫氫能依賴都仍需時間。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，在政策與市場需求的雙重驅(qū)動下，混動技術(shù)在現(xiàn)實(shí)場景中的市場空間將進(jìn)一步放大，而福田歐曼混動將進(jìn)一步擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢。

提高財務(wù)韌性迎接技術(shù)變現(xiàn)期

2月份暴增或許只是個開始，在幾個代表發(fā)展趨勢的關(guān)鍵數(shù)據(jù)上，福田汽車已經(jīng)為今年的增長埋下伏筆。

目前，汽車市場正在偏離營利性的本質(zhì)。反觀福田汽車，已經(jīng)構(gòu)建了從成本控制到溢價能力的閉環(huán)。其多元化的技術(shù)布局不僅實(shí)現(xiàn)了場景化突圍，也為福田的短期現(xiàn)金流和長期收益奠定了健康基礎(chǔ)。

接下來，福田全技術(shù)布局的財務(wù)效益或?qū)⒂瓉磲尫?。首先，由于混動重卡年運(yùn)營成本較燃油車降低6萬元（包括4.7萬元的油費(fèi)節(jié)省和維保成本的下降），這有望推動終端溢價能力。其次，自研技術(shù)降低對外依存度，福田中重卡的毛利率也有望繼續(xù)提升，技術(shù)儲備估值溢價逐步顯現(xiàn)。

顯然，福田汽車在中重卡市場的領(lǐng)跑，本質(zhì)是“政策+技術(shù)+用戶需求”三重紅利的共振。

形成的是面向未來的市場競爭力。不過，中重卡市場的轉(zhuǎn)型風(fēng)險依然存在，對福田而言，保證多元化技術(shù)路線的平衡發(fā)展，持續(xù)以技術(shù)降本來維持終端價格競爭力，都是需要久久為功的長期課題。在現(xiàn)金流壓力上，氫能研發(fā)年投入超10億元，仍需依賴傳統(tǒng)能源以及混動車型現(xiàn)金流反哺。但在技術(shù)路線的博弈上，氫能降本如若不及預(yù)期，或固態(tài)電池實(shí)現(xiàn)突破，都可能擠壓混動窗口期。從長遠(yuǎn)來看，圍繞“經(jīng)濟(jì)性+零排放”雙主線，福田的深度結(jié)構(gòu)調(diào)整仍將繼續(xù)。

城九歌/文