經(jīng)濟觀察報 記者 鄒永勤 2025年3月13日，方正證券股份有限公司（601901.SH，下稱“方正證券”）發(fā)布了《關于出售瑞信證券49%股權的進展公告》。公告指出，根據(jù)中國證監(jiān)會最新批復，北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司（下稱“北京國資公司”）已獲準成為瑞信證券（中國）有限公司（下稱“瑞信證券”）主要股東及實際控制人，并對北京國資公司受讓瑞信證券85.01%股權無異議。

上述瑞信證券85.01%股權來源于此前方正證券、瑞士銀行有限公司（下稱“瑞銀”）與北京國資公司達成的三方協(xié)議，其中，方正證券擬向北京國資公司出售其持有的瑞信證券49%股權，瑞銀則擬出售其持有的36.01%股權。

記者留意到，就在此前的2月18日，方正證券剛剛發(fā)布了全資子公司方正證券承銷保薦有限責任公司（下稱“方正承銷保薦公司”）將其持有的鄭州裕達國貿(mào)大樓出售的公告。一連串的資產(chǎn)出售動作背后，方正證券正在下著一盤什么樣的大棋？

清倉瑞信證券

“出售瑞信證券49%股權這件事情，我們前前后后經(jīng)歷了很多的波折。一開始的接盤方其實是瑞信銀行股份有限公司（下稱“瑞信”），后來是經(jīng)過了各種接洽才變成北京國資公司的?！狈秸C券董秘辦公室的相關工作人員在接受記者電話咨詢時表示，后續(xù)還將有正式交割、工商備案等一系列步驟，整個股權出售過程才算完成。

公開信息顯示，瑞信證券原名瑞信方正，是由方正證券與瑞信于2008年共同投資設立的證券公司，其中方正證券持股占比66.70%，瑞信持股占比33.30%。其后，由于方正證券收購了中國民族證券，從而與瑞信證券形成了同業(yè)競爭問題。為解決這一問題，2020年6月，瑞信證券的股權比例變更為瑞信持股占比51.00%、方正證券持股占比49.00%，方正證券不再控股瑞信證券。

2021年12月，為了“盤活公司資產(chǎn)，合理配置資源，提高資金使用效率”，方正證券擬將上述瑞信證券49%股權全部出售，并吸引了瑞信的關注。2022年9月，雙方簽署了股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議，瑞信擬以11.40億元的對價收購方正證券手上的瑞信證券49%股權，從而完成對瑞信證券的100%控股。方正證券則預計該股權轉(zhuǎn)讓將增加其年度凈利潤約2.90億元。

但是，這一股權轉(zhuǎn)讓事項卻遲遲未能實行?！叭鹦糯_實是想讓瑞信證券成為它的全資子公司，但大家都知道，后來瑞信出了點問題，它自己都變成了一個被并購方，相當于它沒有這個能力了?！鄙鲜龉ぷ魅藛T說。

2024年5月，瑞銀合并瑞信，瑞信主體注銷，瑞銀承繼瑞信在瑞信證券的全部權利、利益、義務和責任。2024年6月，方正證券同意終止此前與瑞信簽署的股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議。作為善意補償，瑞銀將向方正證券支付410萬美元。

同樣在2024年6月，方正證券與瑞銀、北京國資公司共同簽署《關于瑞信證券（中國）有限公司85.01%股權之股權出售和購買協(xié)議》，將其持有的瑞信證券49%股權出售給北京國資公司，轉(zhuǎn)讓對價下降至8.85億元；而瑞銀則向北京國資公司轉(zhuǎn)讓其持有的36.01%瑞信證券股權。

該次股權轉(zhuǎn)讓最終未能在2024年內(nèi)完成。直到半年之后的2025年3月12日，瑞信證券才收到中國證監(jiān)會《關于核準瑞信證券（中國）有限公司變更主要股東、實際控制人的批復》（證監(jiān)許可〔2025〕420號），該批復核準北京國資公司成為瑞信證券主要股東、實際控制人，對北京國資公司依法受讓瑞信證券85.01%股權無異議。

至此，從2021年12月算起，歷時將近3年半，方正證券清倉出售瑞信證券股權一事終于進入收官階段。不過，一個受到市場關注的問題是，2024年下半年證券行業(yè)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，方正證券自身實現(xiàn)的當年歸母扣非凈利潤同比大增41.58%，其所持瑞信證券股權的估值卻為何不升反降，從11.40億元大幅下跌至8.85億元呢？

對此，上述工作人員回應稱，無論是投資者還是公司自身，其實都希望能夠把瑞信證券股權賣個好價錢從而增加自身利潤，但這8.85億元的交易對價確實已經(jīng)是交易各方的一個友好協(xié)商的結果。

“此次股權出售帶來的收益并不體現(xiàn)在2024年年報當中，至于能夠為2025年帶來多少的凈利潤，我們這邊暫時還不清楚，請關注公司后續(xù)的公告。”上述工作人員同時表示。

與平安證券融合有關？

近年來，方正證券頻頻有出售旗下資產(chǎn)的動作。

就在此次清倉出售瑞信證券股權事項獲批前1個月的2月18日，方正證券發(fā)布公告稱，為了聚焦主業(yè)，盤活抵債資產(chǎn)，旗下全資子公司方正承銷保薦公司以7.30億元的價格，將其持有的鄭州裕達國貿(mào)大樓出售給鄭州卡拉庫姆科技實業(yè)發(fā)展有限公司。公開信息顯示，鄭州裕達國貿(mào)大樓是方正承銷保薦公司于2021年底通過法院裁定方式取得，裁定價格加上契稅高達12.49億元，此次以7.30億元出售，堪稱“血虧”。

而更早前，方正證券已先后將其持有的廣東南粵銀行股份有限公司1339萬股股份、盛京銀行股份有限公司3億股股份等參股公司股權進行出售，其理由均是“為盤活公司資產(chǎn)，合理配置資源，提高資金使用效率?！?/p>

那么，方正證券接連出售旗下資產(chǎn)，甚至不惜大幅降價虧本出售，究竟是什么原因呢？

“其實你如果有關注整個行業(yè)的監(jiān)管要求，包括國家的一些政策要求，你就會了解我們現(xiàn)在要做的就是要聚焦主業(yè)經(jīng)營?！鄙鲜龇秸C券相關工作人員表示，無論是出售瑞信證券股權還是出售鄭州裕達國貿(mào)大樓等事項，他們的出發(fā)點都是希望能夠提高公司的經(jīng)營效率，能夠?qū)⒌托зY產(chǎn)的運營效率提升起來。

記者留意到，網(wǎng)絡平臺上對于近期方正證券接連出售旗下資產(chǎn)的動作有著不同的解讀，認為這是方正證券和平安證券即將合并的前奏。公開信息顯示，中國證監(jiān)會在2022年12月核準中國平安成為方正證券的實際控制人的同時，明確要求中國平安在5年內(nèi)完成解決同時控制方正證券與平安證券的同業(yè)競爭等問題。

“這只不過是你們（投資者）的一個聯(lián)想而已。其實我們在公告中已經(jīng)說得很明白，我們的目標就是做好經(jīng)營；要做好經(jīng)營，前提就是要輕裝上陣、減負前行。”上述工作人員說。

該名工作人員同時表示，關于如何解決方正證券與平安證券同業(yè)競爭的這件事，不但廣大投資者關心，方正證券上下各級人員也都非常關注。

“雖然5年的期限已經(jīng)過去了將近一半，但是現(xiàn)階段我們跟你們（投資者）掌握的信息也是一樣的。未來，我們將繼續(xù)秉承投資者利益最大化的原則去依法合規(guī)地推進相關工作，如果有相應的進展，我們也會通過公告的形式與投資者去做溝通，請持續(xù)關注后續(xù)的公告?！痹撁ぷ魅藛T如是說。