經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 汪青 “真的是跌麻了！二月開始持有的招商銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值就一路下跌，一個多月就虧了幾千塊，這什么時候才是個頭??？”投資者王樂在3月13日接受記者采訪時大倒苦水，原本以為是低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健型理財(cái)，沒想到卻成了“理財(cái)刺客”。

過去，銀行理財(cái)產(chǎn)品“剛性兌付”的觀念深入人心，投資者普遍將其視作穩(wěn)賺不賠的投資選擇。然而，隨著2022年資管新規(guī)過渡期結(jié)束，銀行理財(cái)全面凈值化，“保本保息”的預(yù)期被徹底打破，投資者不得不直面“凈值化陣痛”。

記者注意到，曾經(jīng)被視為穩(wěn)健投資代表的銀行理財(cái)產(chǎn)品，近期頻繁出現(xiàn)跌破初始凈值的現(xiàn)象，個別投資者單周虧損超千元。

在社交平臺上，不少銀行理財(cái)產(chǎn)品投資者紛紛曬出所持銀行理財(cái)固收類產(chǎn)品虧損的情況。

以一位投資者為例，其持有4款農(nóng)銀理財(cái)固收增強(qiáng)及FOF策略產(chǎn)品，以R2級為主，總金額約500萬元，目前已累計(jì)虧損約1.77萬元，單產(chǎn)品虧損幅度在0.2%—0.74%之間。而這樣的虧損情況并非個例。

普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月30日，固定收益類理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率約為3.47% 。但進(jìn)入2025年后，形勢急轉(zhuǎn)直下。2月以來，全市場開放式固收類理財(cái)產(chǎn)品近1個月年化收益率均值降至2.27%，封閉式產(chǎn)品跌至2.29%，2月末的平均近1月年化收益率環(huán)比降幅超60基點(diǎn)（BP）。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月12日，理財(cái)子公司今年以來固收理財(cái)產(chǎn)品平均回撤率為0.070496%；理財(cái)子公司3月以來固收理財(cái)產(chǎn)品平均回撤率為0.008834%。

針對此輪銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值大跌，盤古智庫高級研究員江瀚認(rèn)為，導(dǎo)致銀行理財(cái)產(chǎn)品虧損的原因主要源于市場環(huán)境的變化。近期，債券市場波動加大，信用利差走闊，導(dǎo)致固定收益類理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)價(jià)值下跌，這是造成理財(cái)產(chǎn)品虧損的直接原因。其次，貨幣政策調(diào)整和市場利率變動也影響了理財(cái)產(chǎn)品的收益率。隨著市場利率下行，理財(cái)產(chǎn)品的投資回報(bào)率自然受到影響。

“此外，也有可能是部分理財(cái)產(chǎn)品配置了較高比例的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，如股票、基金等，這些資產(chǎn)的價(jià)格波動也會傳導(dǎo)至理財(cái)產(chǎn)品，導(dǎo)致凈值下跌?！苯f。

對于銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值未來走向，江瀚表示這取決于多個因素的綜合作用。首先，如果市場環(huán)境持續(xù)惡化，如債券市場繼續(xù)調(diào)整或市場利率進(jìn)一步下行，那么銀行理財(cái)產(chǎn)品的凈值可能會繼續(xù)受到影響。其次，銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資策略和資產(chǎn)配置也會對其凈值走勢產(chǎn)生重要影響。

平安理財(cái)則認(rèn)為，債市定價(jià)邏輯最終會回歸基本面。從過去5年情況來看，3月銀行間市場流動性會有所改善，短期資金面波動或隨央行靈活操作趨緩。整體來看，本輪債市發(fā)生極端行情的概率很低。

平安理財(cái)指出，債券每次下跌都能很快回到新高。這是由于債券有兩個收益來源，一個是資本利得即交易價(jià)差，一個是票息。不管債券價(jià)格漲跌如何，其票息每天都會累積并計(jì)入凈值中，因此隨著票息的逐漸累積對產(chǎn)品凈值修復(fù)具備天然的支撐作用。

“假設(shè)有只1年期債券票息為2.4%，在發(fā)行方不違約的前提下，1年平均下來每天大約有0.67BP票息。假設(shè)在調(diào)整中凈值下跌10BP，那么，隨著票息的累計(jì)，大約15天也能憑票息收益修復(fù)凈值。”平安理財(cái)表示。

民生證券數(shù)據(jù)顯示，3月初，理財(cái)市場存續(xù)規(guī)?；厣?0萬億元左右，理財(cái)產(chǎn)品破凈率小幅回落。并且當(dāng)前破凈率水平仍明顯低于2024年9月至10月的水平。

面對銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值下行的壓力，銀行采取了一系列應(yīng)對措施。

比如，部分銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)積極降低產(chǎn)品久期，減少市場波動對產(chǎn)品凈值的影響。同時，南銀理財(cái)、中郵理財(cái)、興銀理財(cái)、杭銀理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)則根據(jù)市場環(huán)境變化，對旗下多款理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)進(jìn)行不同程度的下調(diào)。此外，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)也積極通過官方渠道發(fā)聲，盡量安撫投資者情緒，并建議投資者耐心持有，避免頻繁申贖錯失機(jī)會。

“面對投資者對銀行理財(cái)產(chǎn)品虧損的質(zhì)疑時，我們都會盡可能耐心細(xì)致地向客戶解釋清楚，畢竟銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化是長期趨勢，投資者需要適應(yīng)收益與風(fēng)險(xiǎn)對等的新常態(tài)。”某股份制銀行理財(cái)經(jīng)理接受記者采訪時表示，同時也會建議投資者調(diào)整投資策略，建立“風(fēng)險(xiǎn)—收益—流動性”三角評估框架，避免盲目追逐高收益，同時進(jìn)行分散配置，將存款、國債、黃金、保險(xiǎn)等納入投資組合。

江瀚表示，投資者應(yīng)該保持冷靜，理性看待理財(cái)產(chǎn)品虧損的情況。投資者需要認(rèn)識到，任何投資都存在風(fēng)險(xiǎn)，理財(cái)產(chǎn)品也不例外。在面對虧損時，投資者應(yīng)該保持理性思考，避免盲目跟風(fēng)或恐慌性贖回。其次，投資者應(yīng)該加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識，合理配置資產(chǎn)。投資者應(yīng)該根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)，合理配置不同類型的理財(cái)產(chǎn)品，避免將所有資金都投入高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品中。同時，投資者也應(yīng)該關(guān)注理財(cái)產(chǎn)品的投資策略和資產(chǎn)配置情況，以便及時了解產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)狀況。

對于銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)而言，江瀚認(rèn)為，最重要的應(yīng)該是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制，確保理財(cái)產(chǎn)品的合規(guī)性和穩(wěn)健性。并且對理財(cái)產(chǎn)品的投資策略、資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面進(jìn)行全面審查，確保產(chǎn)品符合監(jiān)管要求和投資者利益。其次，則是加強(qiáng)投資者教育和溝通工作。銀行應(yīng)該通過多種渠道向投資者普及理財(cái)產(chǎn)品的相關(guān)知識和風(fēng)險(xiǎn)特征，幫助投資者樹立正確的投資理念和風(fēng)險(xiǎn)意識。