經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 老盈盈 2020年，招商銀行（600036.SH/03968.HK）提出打造大財(cái)富管理價(jià)值循環(huán)鏈，志在用全新的模式，將客戶資金端和融資端需求更有效地連接起來，同時(shí)也希望讓招行變得相對更弱周期和輕資本。

那么，“大財(cái)富管理”戰(zhàn)略實(shí)施四年來，成效如何？

從近幾年該行的業(yè)績報(bào)告來看，2022年至2024年，招商銀行非利息凈收入在營業(yè)收入中的占比分別為36.7%、36.7%、37.4%，占比基本企穩(wěn)并小幅提升，但與大財(cái)富管理密切相關(guān)的凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入在營業(yè)收入的占比卻連續(xù)下跌。2022年至2024年，凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入在營業(yè)收入中的占比分別為27.34%、24.80%、21.36%。

非利息凈收入一般由凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入和其他凈收入組成。2024年，招商銀行實(shí)現(xiàn)非利息凈收入1262.11億元，同比增長1.41%，其中凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入720.94億元，同比下降14.28%。

3月27日，招商銀行管理層在2024年度業(yè)績說明會(huì)上表示，在信貸需求不足，居民投資、消費(fèi)需求疲軟的背景下，凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入也因此受到影響。在2024年的非利息凈收入中，其他凈收入由于2024年債券市場利率下行，產(chǎn)生了可觀的收益，同時(shí)也為整個(gè)非利息凈收入的增幅由負(fù)轉(zhuǎn)正起到了關(guān)鍵的作用。

大財(cái)富管理收入下降

招商銀行行長兼首席執(zhí)行官王良在2024年度業(yè)績說明會(huì)上表示，受有效需求不足、資本市場波動(dòng)及減費(fèi)讓利等因素影響，大財(cái)富管理收入（包括財(cái)富管理、資產(chǎn)管理和托管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金收入）376.47億元，同比下降16.84%，雖然有所下降，但降幅逐季改善。

具體來看，財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入220.05億元，同比下降22.70%；其中代銷理財(cái)收入78.56億元，同比增長44.84%，主要因?yàn)榇N規(guī)模增長及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化雙重因素拉動(dòng)；受銀保渠道降費(fèi)影響，代理保險(xiǎn)收入64.25億元，同比下降52.71%；受基金降費(fèi)和權(quán)益類基金保有規(guī)模下降影響，代理基金收入41.65億元，同比下降19.58%；代理信托計(jì)劃收入21.25億元，同比下降33.72%；代理證券交易收入11.08億元，同比增長51.57%，主要受香港資本市場客戶證券交易需求提升的影響。

招商銀行2024年度報(bào)告指出，受子公司招銀理財(cái)和招商基金管理費(fèi)收入減少的影響，資產(chǎn)管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入107.51億元，同比下降6.30%；銀行卡手續(xù)費(fèi)收入167.61億元，同比下降14.16%，主要是因?yàn)樾庞每ň€下交易手續(xù)費(fèi)收入下降。此外，受公募基金托管費(fèi)率下降的影響，托管業(yè)務(wù)傭金收入48.91億元，同比下降8.20%。

招商銀行副行長、董事會(huì)秘書彭家文在上述業(yè)績說明會(huì)表示，近年來在保險(xiǎn)和基金降費(fèi)等各種減費(fèi)讓利的大背景下，銀行業(yè)手續(xù)費(fèi)收入普遍承壓，招商銀行的保險(xiǎn)和基金等相關(guān)收入占比相對較高，壓力會(huì)更大。

彭家文表示，對于其他非利息收入，因?yàn)?024年債市是一個(gè)大牛市，整個(gè)債券利率下行很快，債券投資收益大幅提升。招商銀行2024年度報(bào)告顯示，其他凈收入包含投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益等。其他凈收入541.17億元，同比增長34.13%，其中投資收益298.80億元，同比增長34.74%，主要是因?yàn)閭顿Y收益增加；公允價(jià)值變動(dòng)收益60.85億元，同比增長229.63%，主要是因?yàn)閭顿Y和非貨幣基金投資公允價(jià)值增加。

此外，其他凈收入中，匯兌凈收益40.26億元，同比下降2.57%，主要受外幣交易收益減少的影響；其他業(yè)務(wù)收入141.26億元，同比增長15.86%，主要是招銀金租經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)收入同比增長12.56%，達(dá)122.46億元。

預(yù)測非利息凈收入的變化

彭家文判斷，2025年非利息凈收入和2024年相比會(huì)發(fā)生比較大的變化。

第一個(gè)變化是來自凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入的變化。彭家文對今年凈手續(xù)費(fèi)收入企穩(wěn)比較有信心。他表示，2024年9月底，宏觀政策發(fā)生了很大的變化，有利于手續(xù)費(fèi)收入的增長。隨著資本市場的回暖，以及一系列政策措施的出臺(tái)，從2024年四季度開始，招商銀行客戶數(shù)量和資產(chǎn)管理規(guī)模環(huán)比呈現(xiàn)大幅增長，整體手續(xù)費(fèi)收入已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的反彈。如果2025年資本市場企穩(wěn)向上的勢頭能夠確立，手續(xù)費(fèi)收入相信能夠企穩(wěn)回升。

彭家文同時(shí)表示，對于其他凈收入，春節(jié)后債券市場的利率也出現(xiàn)了反彈，會(huì)對債券的估值產(chǎn)生一定的影響，一季度會(huì)存在一定的壓力。但對于全年的判斷，在適度寬松的貨幣政策和擇機(jī)降準(zhǔn)降息的大背景下，預(yù)測債券利率還會(huì)震蕩下行，所以全年的其他凈收入，應(yīng)該能夠保持穩(wěn)定。

彭家文進(jìn)一步稱，今年根據(jù)整體資產(chǎn)配置的安排，在投資資產(chǎn)的占比中，債市投資仍然會(huì)保持一定的比例，也會(huì)擇機(jī)增加一些新的配置，相信今年還是會(huì)獲得不錯(cuò)的紅利。

在招商銀行2024年度報(bào)告中，該行表示，展望2025年，將繼續(xù)推動(dòng)非利息凈收入保持高質(zhì)量發(fā)展，具體包括以下幾點(diǎn)：

一是發(fā)揮零售金融體系化優(yōu)勢，聚焦客戶需求，密切關(guān)注權(quán)益市場回暖機(jī)遇，持續(xù)優(yōu)化財(cái)富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，同時(shí)把握消費(fèi)復(fù)蘇的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，加大支付結(jié)算場景建設(shè)與線上化經(jīng)營；

二是加強(qiáng)公司客群經(jīng)營能力建設(shè)，圍繞“五篇大文章”及新質(zhì)生產(chǎn)力，強(qiáng)化產(chǎn)品創(chuàng)新，提升客戶服務(wù)的廣度和深度，打造特色金融領(lǐng)先優(yōu)勢；

三是提升投行與金融市場板塊專業(yè)水平，加強(qiáng)市場研判和專業(yè)能力建設(shè)，緊跟企業(yè)需求，把握債市機(jī)會(huì)，前瞻布局，提升投行與金融市場板塊對非利息凈收入的貢獻(xiàn)。